July 18, 2018 / 1:19 AM / 5 months ago

港报社评:Netflix股价挫启示,科网企同遇挑战--经济日报7月18日

美国影视串流科网企业Netflix公布业绩后股价曾暴跌14%,投资者质疑科网股泡沫是否爆破?科网企大都采快速全球化策略以维持高增长,关键不单在科技,更关乎内容能否在地化赢取新市场客户。

Netflix第二季业绩逊预期,美国新增客仅67万,比预期少46%,海外新订户447万,比预期少12.5%,合共比预期少100万户。其海外收益首次超越本地收益,反映海外订户或成未来盈利来源。Netflix所遇困难,其他科网企同样面对。

Netflix最初只是美国一间网上影片租赁公司,后来力攻串流技术提供按需求下载服务而大为发展,2013年改变策略看重内容,开始推出自资拍摄的《纸牌屋》和其他剧集,自此扭转观众、影片和网上平台关系。观众不再是为找影片而上Netflix,而是上Netflix看有甚么好剧集,令其订户高速增长至逾1.3亿人。今年股价曾大升逾1倍,市盈率更高达134倍。

投资者期望Netflix客户和盈利高速增长,但随着美国市场饱和,便得像其他科网企一样要打全球化策略,抢占海外新市场。为此,Netflix烧钱于本土及海外的自家创作剧集,过去1年相关支出高达101亿美元,比对手HBO所花的25亿美元足足多3倍。

Netflix斥巨资在各地如里约热内卢、马尼拉、东京拍摄当地剧集,能符合当地观众口味,抑或水土不服?Netflix曾有海外剧集被当地观众指摘误导失实,为政治派别涂脂抹粉,陷入当地政治漩涡,遭到抵制。更大问题是作为收费平台,剧集是否必胜武器,抑或在一些市场,如运动直播才是利器?Netflix能否充分掌握?

Netflix亦不像华特迪士尼或荷里活那样,一年有一、两出电影票房大收便告成功,不能只靠某剧集一时爆红,而是必须每个市场每季都能制作成功戏码,才能持续推升客户人数。

面对全球化在地化挑战,科网企收成迥异,如Google和fb通过与在地商家合作、用消费者评价等取得成功,但强如苹果亦在印度铩羽,今年上半年手机销量不足100万部。

Netflix在新市场可能仍处投资期,一季业绩难言成败。但科网股高估值建基于对高盈利增长的憧憬,只要一季业绩未符预期,投资者往往急沽,令股价大跌;一旦业绩报喜,又会急追推高股价,故小股民要高追科网股,必须做好风险管理。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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