January 25, 2019 / 9:36 AM / 24 days ago

中国经济前景尚未明朗 盲目推高人民币显得危险--OCBC

路透香港1月25日 - 华侨银行(OCBC)周五的评论指出,人民币似乎暂时在6.80附近找到有效支撑,但该行依然对人民币前景保持谨慎,尤其是中国经济前景尚未明朗,盲目推高人民币显得危险。此外,在美国加息的背景下,中美利差可能进一步收窄,即使中国有能力控制资本外流风险,市场逆势买入人民币的成本正在变大;而欧元也可能对人民币带来一些不确定性。

以下为华侨银行经济师谢栋铭及华侨永亨银行经济师李若凡撰写的评论摘要:

新年以来人民币以及人民币资产表现抢眼,引领全球资本市场。虽然过去一周人民币对美元的快速升值暂时告一个段落,但是人民币似乎短期内在6.80附近找到有效支撑。

回顾2018年,人民币的贬值主要受三个因素影响,包括美元走强,中美贸易战以及中美利差收窄。笔者认为,今年这三个因素将继续成为驱动人民币的主要因素。读者对今年人民币走势的判断很大程度将取决于对这三个因素的预测。从这个角度来看,今年开年以来人民币的大幅反弹也不是没有道理的,毕竟美元重估以及中美贸易谈判利好不断对人民币形成了支持。

不过,展望未来的话,笔者依然对人民币前景保持谨慎。在经济前景尚未明朗的前景下,盲目推高人民币或许是危险的。即使美元保持了现在的弱势,但是来自中美贸易的不确定因素以及中美利差可能进一步收窄将继续对人民币带来压力。

中美贸易谈判方面,短期内或许双方可以在3月1日之前达成大框架推后关税的调整,但是指望双方完全消除分歧几乎是不可能的,而今年贸易战也可能渐渐转变为科技战,或延续双方的摩擦。

此外,从货币政策角度来看,笔者认为美联储今年加息1-2次的可能性依然较大,相对于中国央行的进一步宽松倾向可能会进一步收窄两边的息差。虽然中国强大的行政调控可以在中美利差收窄中控制资本外流风险,但是市场逆势买入人民币的成本正在变大。

今年人民币也将面对另一个不确定因素,那就是欧元。作为人民币指数中第二大权重标的,欧元对人民币的影响自然不能低估。虽然今年以来,欧元在年初美元重新估价中趁乱走高,但是欧洲经济的低迷已经不是秘密。而1月24日的欧洲央行货币政策会议也基本确认了经济下行的风险,最重要的是行长德拉吉认可了市场将第一次加息放在2020年的预期,表示市场理解了央行的前瞻指导和政策反应机制。

疲软的经济、依旧宽松的货币政策叠加时不时出现的政治风险使得笔者很难对欧元乐观。欧元或许也将成为人民币今年面临的一个不确定因素。(完)

记者 雷美珍;审校 吴云凌

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