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分析:油企蛰伏十年重振生产 料打破供应吃紧预言
2017年3月7日 / 凌晨4点45分 / 9 个月前

分析:油企蛰伏十年重振生产 料打破供应吃紧预言

路透休斯顿3月6日 - 长期以来石油巨头们一直对石油输出国组织(OPEC)和美国页岩油之间的产量之争作壁上观,但如今不会再这样。

2012年10月,里海北部岛屿上在建的石油钻机设施。REUTERS/Robin Paxton

过去十年,由于资本纪律欠佳以及大型项目推延,所以尽管油价飙升至每桶100美元之上,石油巨头也没法增加产量。

2014年以来的油价暴跌,不仅促使一些全球最大的油企大规模削减成本,而且还迫使承包商提高项目效益、以更少的成本生产出同样多的石油。

因此路透对投资者最新观点以及企业计划的分析显示,多数石油巨头都预计,至少在2021年之前生产增加势头都会异常强劲、并为此做规划。

尽管油价当前保持在每桶50美元附近,皇家荷兰/壳牌石油集团 (RDSa.L)RD.AS、艾克森美孚(XOM.N)、雪佛龙(CVX.N)、BP Plc (BP.L)、道达尔(Total) (TOTF.PA)、挪威国家石油公司 (STL.OL)和意大利石油生产商埃尼集团(Eni) (ENI.MI)等油企都计划增产,预计未来五年共增产15%。

“这种环境要求控制成本和运营表现有力。令那些在这种价格水准下仍能保持高竞争力的企业获利,”BP执行长Bob Dudley上周表示。

未来五年七家企业将总计增产近300万桶/日,相当于一家主要油企,例如雪佛龙(Chevron)的产量。

国际能源署(IEA)周一警告称,由于近年投资大幅下滑,2020年后全球原油供应可能难以满足需求。

IEA署长比罗尔(Fatih Birol)指出,为了满足需求增长和弥补天然油田减少,今年石油投资需要较2016年提高20%。

“从未来投资来看,油企发出的初步信号不令人振奋,”比罗尔在剑桥能源周(CERAWeek)的发布会上表示。

很多新产量未必是原油,因壳牌和意大利石油生产商埃尼集团(Eni)正在推进大型天然气项目。

在以周期循环出了名的石油行业,主流思想仍面临形势发展的挑战。业界主流思维认为,在逾两年的低油价期间,投资减少或将导致供应在2020年代末期出现短缺。

包括道达尔的Patrick Pouyanne、埃尼集团的Claudio Descalzi在内,许多企业高管以及IEA都预计2020年之前将出现供应短缺,他们的依据就是新项目投资处于低水平。

“投资者的心态再度趋于增长,”投行Tudor, Pickering, Holt& Co分析师Anish Kapadia说道。

“油价每桶超过50美元,企业正在产生现金,而且开始讨论增长,我们正处于周期的节点上。”

**埃克森VS壳牌**

随着美国页岩油开采活动加速,且全球并购活动重新升温,在本周美国休斯敦举行的剑桥能源周上,人气方面的变化将有所体现。

与上一个十年不同,当时美国石油产量的增长是受到独立油企驱动的。而现在,埃克森等大型油企打算成为新周期背后的驱动力。

埃克森美孚和雪佛龙都将大量资金押注在页岩油生产上。页岩油生产受益于投资相对较低且获得产量较迅速。

但欧洲大型油企较侧重传统、通常在海上的大型项目,例如墨西哥湾和巴西的项目,这些项目需要巨大的投资和数年的开发,但油气产量也更高。

照目前看来,到2020年底前,壳牌可能取代埃克森美孚,成为全球最大的上市石油公司,该公司到2021年的预期产量将为423万桶油当量/日。

桑坦德银行分析师Jason Kenney认为,法国的道达尔尤其将从油价反弹中受益,该公司现在即将收获先前投资的成果。

“在其他大型油企还在讨论为长期增长再投资时,该公司(道达尔)正从一段时期的‘已有投资’带动的增长中受益,”他说。

Kenney称,道达尔的平均已动用资本回报率(获利能力和投资的比值)为10.2,在大型石油企业中居首,埃克森美孚以7.3居次。

主要油企产量图表:tmsnrt.rs/2m3xeiD

(完)

编译 孙国玉/杜明霞/王琛/汪红英;审校 李婷仪/龚芳/张若琪

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