January 3, 2018 / 4:14 AM / in 7 months

《KEMP专栏》对冲基金豪赌OPEC将过度收紧油市供应

(本文作者为路透市场分析师,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2014年12月,利比亚El Sharara油田的输油管线。REUTERS/Ismail Zitouny

撰稿 John Kemp;编译 许娜/龚芳/张若琪/陈宗琦

路透伦敦1月2日 - 对冲基金目前看多油价的程度为数年之最,虽然油价已触及数年高位,但他们仍预计后市还将上扬,且对规模如此庞大的多仓聚集所潜藏的风险不以为意。

对冲基金和其他基金积累的原油、汽油和取暖油的五大期货和期权合约净多仓规模创纪录高位,总计11.83亿桶。

reut.rs/2CeSI3j

据监管部门和交易所公布的数据,12月26日投资组合经理持有的布兰特原油、西德克萨斯中质油(WTI)、美国汽油和美国取暖油多仓达创纪录的13.28亿桶。

形成鲜明对比的是,对冲基金持有的空仓规模仅1.45亿桶,为10个月最低,且为2013年初以来所及低点之一。

基金经理如今的多/空仓比率超过9:1,看多程度为至少五年来之最。

reut.rs/2CFHqGv

布兰特原油(5.61亿桶)、美国原油(4.61亿桶)及美国取暖油(0.82亿桶)净多仓均创纪录高位。

美国汽油(0.79亿桶)及欧洲柴油(1.31亿桶)净多仓即使未刷新纪录,规模也相当庞大。

在其中的许多合约当中,对冲基金持仓情况显然相当过头,多/空仓位比率处于多年高位。

**下行风险**

一旦基金经理决定平仓、了结部份获利的话,这些高度集中的多仓将对价格构成相当大的下行风险。

然而,多数基金经理眼下暂时不理会平仓的风险,而宁愿将焦点放在价格进一步上涨的前景。

有诸多理由看多2018年前景。全球经济在同步上行,全球贸易正以2010年初以来最快速度增长。

自2017年中以来,原油及油品库存已大幅下降。石油需求正迅速增加,同时石油输出国组织(OPEC)及其他一些产油国同意延长减产协议。

历史经验显示,OPEC比较可能采取过度收紧油市手段,令油价升得过高,而不愿过早放松减产力度,让油价有回跌的风险。

1997/98年和2008/09年的之前两次油市重挫后就是,油价超出OPEC的最初目标。

OPEC收紧的趋势或可解释许多对冲基金依旧看多的原因,尽管指标布兰特原油朝着每桶70美元关卡挺进。

主要的下行风险在于美国原油价格来到每桶60美元上方之际,美国页岩油的产量回升。

如果页岩油产量攀升的速度开始快于预估,OPEC可能被迫早于现有的预期,提前中止减产。

现有的对冲基金多仓如此之多,最终可能放大美国页岩油构成的下行风险。

不过多数对冲基金经理似已断定这样的风险还有一段距离,油价在不可避免出现修正前,还有更多上涨空间。(完)

编译 许娜/龚芳/张若琪/陈宗琦;审校 王丽鑫/张涛/杜明霞/徐文焰

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below