May 7, 2020 / 6:53 AM / 22 days ago

分析:实物原油从狗熊变身英雄 但涨势或许只是昙花一现

路透伦敦/莫斯科5月6日 - 从哈萨克斯坦到北海再到美国,近几日实物原油价格跳涨,但交易商和分析师表示,涨势可能是战术性的且十分短暂,并非暗示会有一波像样的反弹。

资料图片:2019年11月22日,美国德州Mentone,油库外的原油标识。REUTERS/Angus Mordant

实物原油市场的确受到了石油输出国组织(OPEC)及其盟友和北美产油国减产的提振。就在几周前,一些品级的实物石油售价还接近于零。

但在全球开始放松为阻止疫情传播而实施的封锁政策之际,石油需求的恢复仍将会缓慢且小心翼翼。

在炼厂恢复对原油的持续需求前,世界首先需要释出巨量原油和油品库存。

“由于即期原油被存储或漂浮在海上,所以实货市场趋于紧俏。现在卖家成为了主导,”欧洲一交易商表示。

由于不能卖出原油合约且市场呈现深度正价差,贸易公司一直在全球范围内搜寻岸上和浮动储油空间。正价差的市场结构意味着,目前价格低于几个月后的价格,这种结构可以通过现在存油留待以后涨价时出手来获利。

即便市场显示复苏迹象,但许多人仍对浮动油储进行了约六个月到一年的对冲,而且现在几乎没什么理由卖出石油。精炼油品也有一些存在海上,但更多的则存在成本较低的岸上储油罐中。

而且,尽管正价差大幅缩窄,但尚未消失。

能否从浮动储油中获利取决于存储合同的期限,这意味着贸易商可能为这段时间做了对冲。交易商要等到合同结束、市场价差结构为持平或处于逆价差才会释出石油。

炼油厂的交易员警告说,油价上涨可能为时短暂,因为较高的价格可能会把他们吓跑。

“5月至今,就炼油利润率而言,情况要比4月的前两周差,而那时原油正处于低谷,”JBC Energy的资深分析师Eugene Lindell表示。

“...对成品油的需求急剧增加,并不等于对原油的需求也是如此。我们对这种反弹持谨慎态度,5月份核心成品油的需求将比4月增长约750万桶/日,而原油需求仅会增加200万桶/日。价差已经上升,但是从较低水平上升。”

**欧洲现在开始复苏**

4月的一大亮点中国帮助支撑了油价,随着中国放松封锁措施,其需求也开始复苏。

现在欧洲也加入复苏的行列。西班牙和意大利已松绑了严格的封锁规定,德国也在稳步放开限制。

“我们看到一些来自欧洲炼厂的需求,而不是亚洲炼厂。一些公司准备增产,重启装置,”一家主要炼油商的交易员说。

5月装运计划减少40%之际,对俄罗斯原油的更多需求来自波兰、意大利、芬兰、法国和荷兰。俄罗斯的主要出口级乌拉尔原油(Urals)价格4月底较布兰特原油价格的价差从每桶贴水约4美元左右涨至升水。

相比4月,埃克森美孚 (Exxon Mobil) (XOM.N)也买入了至少3-4艘乌拉尔原油,取代中国成为大买家。卖给亚洲买家的原油经济效益相对较低,因为正价差有所缩窄。

同样,专注于亚洲的俄罗斯ESPO Blend混合原油4月底的最新售价较迪拜原油报价每桶贴水1-1.30美元,较纪录最大贴水幅度上涨4美元。

阿塞拜疆轻质原油自上周以来跳涨约4美元,较现货布兰特原油价格每桶升水2-3美元,哈萨克斯坦CPC Blend混合原油自4月来上涨5美元。

上周来运费也下跌,给以离岸价格(FOB)销售的各品级原油带来数美元的提振,比如Troll和挪威奥塞贝格原油(Oseberg)等北海原油,以及安哥拉吉拉索尔原油(Girassol)等西非原油。

包括西德克萨斯中质油(WTI)Midland原油,Mars原油,和WTI MEH原油在内的美国原油也跳涨。Plains All American Pipeline(PAA.N)周二在财报电话会议上表示,整体来讲,5月美国和加拿大的产量预计减少350-440万桶/日。(完)

编译 汪红英/李爽/张涛/白云/艾茂林; 审校 郑茵/徐文焰/刘秀红/王灿/王兴亚

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