November 20, 2018 / 4:46 AM / 23 days ago

(重发)中国央行官员称有效需求不足成主要问题 积极财政政策应更积极

(重发以调整标题措辞)

路透北京11月20日 - 中国央行研究局局长徐忠周二表示,当前中国经济的主要矛盾是有效需求不足,宏观调控应在短期需求管理和结构性改革之间更好地权衡,更加侧重于以改革的思路进行短期需求管理;而积极的财政政策应该更加积极,盲目扩张M2和社融不可取。

他在第九届财新峰会上指出,近期,中国经济内外部压力有所增大。外部看,中美贸易摩擦的负面影响逐步显现,中美经济周期分化加剧了外部环境的不确定性;内部看,经济下行压力有所加大,一些风险点逐渐显现。

“我国经济运行环境明显变化,经济下行压力明显加大,有效需求不足已成为当前的主要矛盾,而且这一趋势在2019年还将延续。”徐忠称。

应当充分认识到,经济下行压力既有经济增长转型的客观因素,也有前期政策落实不到位的主观因素。

他解释称,需求管理旨在熨平短期经济波动。当经济周期下行时,复苏应当优先于改革。只有在经济正常运行之后,才能有效地推动改革,不能为改而改,操之过急。结构性改革就是经济的手术,而需求管理就是维护经济稳定、补充体力,这是结构性改革、做手术的前提。

而以改革的思路进行短期需求管理应有两层涵义。一是强调改革思维,具有稳定经济和促进需求作用的改革措施要加快出台。比如具有减税效果的税制改革,为金融机构补充资本金从而提升其放贷能力的政策措施等。

二是改进工作方式,加强宏观政策、改革措施的统筹协调。提高政策制定的科学性,充分评估政策的潜在影响,避免“一刀切”;加强政策协调,避免政策效应同向叠加、用力过猛;政策执行要激励相容,确保政策执行不走样。

面对经济下行压力加大,中国赤字率还要不要锁定在3%的安全线以内?财税和金融等领域专家的分歧显然相当大,各自给出的理由亦相当充分,凸显中国在财政、货币政策的制订上面临的两难选择。

**积极财政政策应更积极,盲目扩张M2和社融不可取**

徐忠称,短期看,积极财政政策需要聚焦基础设施领域突出短板,保持有效投资力度,促进内需扩大。当然,积极的财政政策不能走“大水漫灌”的老路,而是要以改革的思维,从供给侧结构性改革的视角,致力于补短板、扩内需。而盲目扩张M2和社融亦不可取。

“当前我国财政政策空间充足,财政政策力度主要是受中央财政赤字安排偏低的约束,中央财政赤字仍有扩大的空间。”徐忠指出,中国可以实施更加积极的财政政策,不存在所谓的资源约束。

他并认为,财政政策直接作用于实体经济,传导路径短、见效快、力度较强,能有效支撑经济增长。

从国际比较来看,中国的宏观税负不算高,主要是社保缴费负担较重。短期看增值税调减对企业税负仍有实质性影响,有下调必要性;可降低个人所得税税率,提高起征点。长期看应推动完善增值税抵扣链条,减少税制中存在的扭曲效应,使增值税成为真正对企业“中性”的税收;并应不断加强对高收入群体的税收征管,加大处罚力度和威慑力。

货币政策方面,徐忠认为,要充分认识到货币政策对刺激增长的局限性。货币扩张对实体经济的传导路径长,见效慢,刺激力度受金融机构风险偏好影响大,效果具有一定的不确定性,通常不是稳增长的第一选择。现阶段,货币政策的重点应是维护适宜的货币环境。

“盲目追求M2和社融所测度的融资供给,不在提振实体经济上想办法,不仅无法解决有效需求不足的矛盾,还会加剧物价和资产价格的上涨压力。”徐忠指出。因此,应逐步淡化数量指标,同时进一步强化利率、汇率等价格机制的作用。(完)

发稿 李文科;审校 乔艳红/吴云凌

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