March 13, 2018 / 5:25 AM / 2 months ago

市场热谈:宠物业商机旺 并购活动随之升温

路透3月13日 - Gordie Spater在麻萨诸塞州海岸最北边生产狗用绑带有近15年时间,但他目前已经成了华尔街追捧对象。

资料图片:2014年3月,巴西圣保罗,一只五个月大的宠物犬做完美容后在沙发上休息。REUTERS/Nacho Doce

Spater经营的品牌Kurgo占据着该利基市场,生产一系列狗狗专属的户外用品及旅行配件,这正是那些打算从美国宠物经济中获利的投资人所垂涎的目标。

消费者越来越倾向对待他们的宠物如同家人,再加上零售行业需要新产品来吸引顾客在线上或到店购物,这已经创造出一波宠物相关行业的交易热潮。

食品品牌,特别是那些提供高级天然成分的业者,一直是宠物行业并购活动中最受欢迎的收购标的。但随着大型独立业者数量减少,同时估值大幅上升,收购方进一步将眼光放远,看向宠物利基产品市场,例如零食、配件生产商,以及宠物美容及宠物托管等服务业者。

“过去24个月,我们一直详细地检视各个类别的潜在机会,”私募基金业者J.W. Childs Associates的David Fiorentino表示。他指出,近期投资人的收购竞争非常激烈。”特别是营收介于3,000万至4,000万美元的业者。”

今年迄今为止的交易价值至少有83亿美元,涉及的领域从澳洲兽医诊所、荷兰猫粮、美国宠物保险和意大利狗雨衣公司等。

买方则有KKR等私募股权投资公司,及通用磨坊(General Mills) (GIS.N)等消费品巨头。这些消费品巨头希望将业务拓展至谷物和酸奶等人类食品以外市场,发展猫犬的高蛋白食品。

2018年初的交易金额与去年同期接近,当时宠物相关交易总额创16年高位。汤森路透数据显示,宠物产业并购交易额较去年下降6%,而范围更大的消费品行业并购交易今年迄今为止同比下降22%以上。

Gordie Spater几乎每周都会接到私募股权基金和公司寻求收购Kurgo的咨询。几年前,他的兄弟Kitter用丝网和橡皮筋在车上安装了一个”后座栅栏”,以防止他的普罗特猎犬Zelda从汽车后备箱中跳出来。之后,兄弟两人便创立了Kurgo。

“显然,零售行业颇具挑战性,但宠物用品领域十分活跃,”Spater表示。”我认为整合确实在进行。”

猫犬配件品牌Worldwise董事David Blatte认为,千禧一代和婴儿潮一代中出现的所谓”宠物父母”兴起,使得健康、高端产品和服务需求出现利润丰厚的巨大市场。

“有些难以置信。这竟然是任何一个消费产业中空白最大的领域,”前消费产品投资银行人士Blatte表示,他正在寻找收购出售奢侈宠物包以及狗狗磨牙玩具的公司。

经销商的需求也增加了行业整合的压力。他们希望供应商的规模更大,提供更加多样的产品。

“许多零售商希望减少打交道的供应商数量,”Blatte说。”我们希望一年大约有三到四件收购案,把规模较小的宠物产品公司并入Worldwise的旗下。”

今年该领域比较值得注意的交易之一,是通用磨坊以大约80亿美元现金收购宠物食品生产商Blue Buffalo Pet Products Inc BUFF.O。

根据投资管理公司Susquehanna International Group,这个价格相当于Blue Buffalo年度营收的大约六倍,对后者的估值与人类食用的健康食品公司凯洛格(Kellogg)(K.N)以6亿美元收购发展迅猛的初创健康零食生产商RXBar,以及Dr Pepper Snapple Group(DPS.N)以17亿美元收购饮料品牌Bai的市盈率倍数差不多。

“估值都很高,”投资银行Houlihan Lokey的执行董事Tim Larsen表示。Houlihan Lokey谈判了好几宗宠物产业并购交易。

根据Larsen,即便是在私人企业当中,今年和去年许多宠物公司收购案的利润乘数也有10-15左右。而根据汤森路透数据,去年整体消费行业普遍乘数为10倍。

许多收购案和竞争压力有关。雀巢、高露洁(CL.N)和J.M. Smucker Co(SJM.N)这些综合型消费企业的宠物照看业务营收赶超核心业务,为了迎头赶上,大型农业公司嘉吉为扩充旗下宠物食品产能,在1月收购俄亥俄州的Pro-Pet。收购价格没有透露。

“当你和战略客户坐下来,他们几乎每个人都说,需要投资高级宠物领域,他们需要你也来投资,这是很充分的投资理由,”嘉吉旗下饲料与营养零售部门主管Christi Brown说。

**狗狗美容院**

根据市场研究公司Euromonitor估计,美国消费者在高级猫粮和狗粮方面,未来五年支出料共计增加16%,整体宠物饲料的支出增幅为12.2%。

Euromonitor预测,在宠物玩具、搬运和寝具,以及使用健康(或者说”处方”)食谱的食物品牌方面,消费支出的增幅也将达到12.1-12.6%这样令人眼花缭乱程度,即便整体宠物数量保持不变。

有一定规模的收购目标十分稀缺,Larsen等并购咨询顾问正在考虑那些规模较小、侧重于健康食品和零食之类的企业。

“我认为,未来一到三年应该会有一大波交易,”他表示。

和针对狗狗的美容和爱犬旅馆等优质服务一样,相应的爱猫服务预计也会是一大增长领域。

Dan Barton精心打造的狗狗沙龙连锁店Splash and Dash Groomerie总部位于佛罗里达,虽然仍仅有18家特许加盟,每年创收1,400万美元,但平均每隔几个月就会有潜在买家来接洽。

“大的商家都聚焦于食品业,这一块的并购交易非常多。而服务业的参与者并不是很多,”Barton称。

“对我来说,我的狗狗Mercedes就像是一个家庭成员,就像我的孩子一样,”Barton表示。他认为他的这种偏好也能在偏年轻的消费者身上看到。”现在这是一个巨大的市场,才刚刚开始变成一个巨大的产业。”

Gordie Spater也认同,这是与前几代人养宠物观点不同的地方。他的生意初衷就是把狗狗藏在汽车后备箱里,但是在将来,人们可能更喜欢让它们坐到前面来。这种不断演变的关系将需要不同类型的产品。

“今天早上我走进我女儿的房间,我的狗狗虽然有80磅重了,但是还是一整晚都和她睡在一张床上,而且多数晚上都是这样,”Spater称。

宠物业并购情况图:reut.rs/2DmxXT9

(完)

    编译 张明钧/王灿/李春喜/郑茵/刘秀红;审校 李爽/蔡美珍/戴素萍/高琦/杜明霞

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