December 19, 2019 / 3:55 AM / a month ago

看好中国在岸利率和投资级别信用债 避开个别国企债券--百达

路透香港12月19日 - 瑞士百达资产管理周四称,预计2020年市场环境进一步利好中国境内债券表现,尤其是利率和投资级别信用债,但会避开缺乏策略重要性而又高杠杆的国企债券。

该行大中华区固定收益主管杨孝强在其评论中指出,与美国国债和成熟市场债券相比,中国政府债券孳息率较为吸引,此外,中国内地债券被纳入国际指数,将继续带动资金流入该资产类别。

“我们偏好在岸投资级别信用债因其波动性低、利差合理而且信用基本面稳定。”他说,“利率和投资级别信用债将受惠于宽松的货币政策。”

他亦看好个别以美元计价、短期高收益房地产债券,特别是在内地一线城市发展和正在去杠杆的公司,因预计内地会推出更多对房地产稍为有利的政策,且房地产销售仍然良好。

“考虑到经济放缓,基本面较差的企业,其债券违约率可能会上升,因此会避开缺乏策略重要性而又高杠杆的国企债券。”他说。

此外,风险胃纳、经济状况以及政策重心的改变会继续为市场带来波动,进而给投资者提供在岸和离岸债券的交易机会。

短期而言,尽管估值吸引,但该行预料市场会维持窄幅上落。由于政府地方债券供应强劲,孳息率下跌空间不大,因此未必会加长存续期。

杨孝强指出,“农历新年以前,食品价格的上升可能继续推高通胀继而给债券市场带来压力,但预计中国央行将推出不同政策工具如降低存款准备金或中期借贷便利(MLF),从而降低企业借贷成本。”

对于人民币的走势,该行相信,中国央行的方向是容许市场因素主导大部分汇率走势,亦没有定下一个明确的防守水平。而明年人民币仍受到多方面支持,包括与发达市场间可观的利差、资金的持续流入,以及因爲更积极的政策所带来的平稳经济发展。

尽管如此,在美国总统大选年,一旦贸易谈判反复或中美在其他范畴,例如高科技的摩擦升级,人民币的表现仍会受影响。另一方面,如果美国经济继续增长,美元持续强势,则不利新兴市场货币,包括人民币。(完)

记者 雷美珍;审校 吴云凌

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