October 31, 2018 / 3:56 AM / 19 days ago

中国债市动态:月末资金突紧短券收益率上涨,长端震荡PMI走低暂刺激有限

    路透上海10月31日 - 中国银行间债市周三盘初走弱,一度无视PMI低于预期的利好,因逢月末资金面突紧
引发谨慎情绪,10年期活跃券收益率开盘上涨1个bp,短券幅度更甚;不过随着国债期货逐渐回升缩窄跌幅,
长端现券近午间回复到昨日尾盘水平附近。
    
    “资金紧了,公开市场还在回笼,”上海一银行交易员指出,早盘现券主要受到资金面拖累,因而对PMI
反应不大。
    
    上海另一银行交易员称认为,就月末来说,目前隔夜资金价格虽然反弹较多,但绝对水平也不算太高;接
下来资金面如能缓和,债市在基本面不佳的支撑下,前景料仍将向好。
    
    10年期国开债180210最新成交在4.08%,上日尾盘为4.0775%;10年国开债180205最新成交在4.17%,上日
尾盘为4.1750%。10年期国债180019券最新成交在3.515%,上日尾盘在3.52%。短券方面,一年期国开债180209
成交在2.90%,较上日估值2.8569%上涨逾4个bp。
   
    中国银行间市场周二下午由松转紧,而今日早盘仍偏紧张,质押式隔夜回购加权利率一度
大涨逾80个基点。交易员透露,大行或已被窗口指导控制隔夜融出量,从而影响市场利率,不过尚未出现情绪
恐慌。
    
    中国央行周三公告,考虑到月末财政支出力度进一步加大,可对冲逆回购到期等因素影响,今日继续不开
展逆回购操作;据此计算,单日净回笼1,500亿元。另外,央行将于下周三(11月7日)将首次在香港招标发行
总额200亿元人民币两期央行票据,三个月和一年各半。
    
    中美贸易摩擦的负面影响可能已开始显现,中国宏观经济先行指标--官方制造业PMI在10月降至50.2,低
于路透调查预估中值50.6和9月的50.8,为逾两年新低;生产和需求指标双双放缓,而反映外需的新出口订单
指数则在50下方加速收缩,中国经济稳中趋缓。    
    
    中金固收点评称,经济高频数据显示经济增长仍在延续放缓,而油价回落叠加环保限产放松,价格因素对
PMI的支撑作用已经开始减弱,内外需共同走弱预示经济下行压力有所加大。
    
    他们认为,虽然各项政策开始放松,但房地产调控政策不放松的情况下,房地产销量和投资将逐步下滑带
动相关融资需求放缓,并最终带来广谱利率的下行,长端利率也将随之下降,收益率曲线平坦化。此外,美联
储QE退出叠加美国财政赤字扩大,将推高美国国债收益率,明年来看中美利差将有可能倒挂,包括短端和长端
利差。
    
    以下为中国金融期货交易所两年、五年和10年期各主力合约的最新情况:
  北京时间11:37        两年期           五年期          10年期
                   TS1812            TF1812          T1812       
 现价(元)                 99.600           98.315         95.715
 较上结算价涨跌             -0.01%           -0.03%         -0.01%
 盘中最高(元)             99.610           98.350         95.765
 盘中最低(元)             99.575           98.240         95.555
 (完)

 (发稿 吕雯瑾;审校 林高丽)
  
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