April 1, 2019 / 9:42 AM / 23 days ago

《中国债市每日综述》期现货同步大跌,PMI回暖叠加股市连涨打压情绪

    路透北京4月1日 - 中国银行间债市周一期现货均大幅走跌,10年期国债期货主力合约
低开低走收跌0.45%,10年期国开债活跃券190205收益率上行逾7个基点(bp)。官方及财新
PMI数据均反弹,经济企稳迹象明显,且此前市场预期降准落空,叠加股市连续大涨,均对
债市多头情绪形成压制。
    
    他们并称,今日是中国债券被纳入国际化债券指数的首日,国内外债市联动性将更强,
不过短期难有立竿见影影响,而短期美债收益率反弹,也一定程度抑制了市场做多信心,不
排除未来债市收益率进一步上行。    
    
  “春节后股票加速上涨,情绪面对债的挤压还是很明显的。”华北一银行交易员说。
    
    中国股市沪综指周一收涨2.6%,沪综指触及10个月新高,蓝筹股触及一年高位,因经济
出现人们长久期待的复苏迹象,且中美贸易谈判取得进展。

    剩余期限近10年的国开活跃券190205券最新成交在3.6625%,上日尾盘为3.5875%;10年
国债180027券最新成交在3.13%,上日尾盘为3.06%。剩余期限近五年的国债180023券最新成
交在2.95%,上日尾盘为2.90%。    
    
    华南一银行交易员称,前期市场对经济走弱的预期相对较大,PMI数据反弹带来的经济
企稳预期,令市场情绪开始不利于债市。
    
    中国经济先行指标--官方制造业和非制造业PMI在3月均升至半年高位,其中制造业PMI
四个月来首度重返荣枯线,表现远超市场预期;不过分析人士对此多持谨慎态度,认为3月P
MI的大幅改善主要受春节后复工等季节性因素影响,不足以因此做出经济已走出低谷的判断
。
    
    财新中国3月制造业PMI四个月来亦首次回到扩张区间,且创下八个月新高,就业分项指
数更是创逾六年新高并近五年半来首度升至50上方,与此前公布的官方PMI一道印证春节过
后制造业生产开始提速。
    
    中国总理李克强上周四在博鳌亚洲论坛开幕式上表示,当前中国经济的稳定态势表明前
期减税降费政策举措逐步见效。今年以来中国经济稳定运行出现积极变化,最近一段时间市
场预期得到明显改善。
    
    北京一银行交易员认为,中国债市加入国际债券指数会为国内债市带来增量资金,持续
的资金流入无疑是利多因素,不过短期内不会有立竿见影的效果。此外今后国内外债市联动
将进一步加强,短期美债收益率反弹,对国内债市做多情绪有所压制。    
    
   人民币计价的中国国债和政策性银行债券从2019年4月1日起纳入彭博巴克莱全球综合指
数,并将在20个月内分步完成。这是中国债券首次纳入全球主流债券指数。分析人士认为,
这意味着中国债市在国际市场地位得到完全认可,体现了对中国经济和金融资产配置信心,
短期无疑将吸引更多境外投资者投资入市,但事件本身标志性意义更甚于市场影响。
  
        
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:        
                                                       
 北京时间16:1      五年期               10年期
      3                         
                TF1906               T1906       
  现价(元)       99.325                97.45
 较上结算价涨      -0.27%               -0.45%
      跌                        
 盘中最高(元      99.565               97.730
      )                        
 盘中最低(元      99.310               97.420
      )                        
 
    **跨季后资金面转松,月初压力有限**
    
    跨季后中国银行间市场资金面如期转松,回购利率全面回落。4月初流动性压力依旧有
限,进入中旬随着税期影响加大,同时还有MLF(中期借贷便利)到期,资金面可能再次面
临波动。
    
    交易员并指出,因为4月是季度缴税,为税款上缴大月,届时若资金失血较为严重,仍
不排除降准的可能性,但可能还是以置换到期MLF为主要目的,释放的新增流动性料有限,
央行维持流动性合理充裕的态度未改。
    
  “(3)月底那天下午突然紧了一下,真是吓了大家一跳,不过应该也就是偶然性的因素
。今天全面松下来了,(资金)价格也是普跌,”上海一银行交易员称。
      
        
    华东一银行交易员谈到,虽然本周将迎来清明假期,但因只是小长假,月初资金面仍无
压力。不过4月降准还是有可能的,因为4月和接下来的5月都是缴税大月,整体流动性压力
还是比较大的,而且4月中旬还有MLF到期,可能还是需要央行投放补充流动性。
    
    央行官方微博上周五晚间辟谣称,当日有消息称“中国人民银行决定自2019年4月1日起
,下调金融机构存款准备金率0.5个百分点”,此为不实消息。 ​​​​ 
    
    上述华东银行的交易员并认为,“即便降准也不是放水,主要还是置换MLF,再适当弥
补流动性总量的不足。”
    
    中国央行周一公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收政府债券发行缴
款等因素的影响,今日不开展逆回购操作。这是公开市场连续第九日无操作,因今日无逆回
购到期,据此计算,单日既无资金投放亦无回笼。
    
    因4月5日为中国清明节假期,本周只有四个工作日。据路透统计,本周公开市场无逆回
购也无中期借贷便利(MLF)等其他到期。而4月17日将有3,665亿元人民币MLF到期。(完)

    
 (发稿 张晓翀;审校 吴云凌)
  
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