December 2, 2019 / 9:21 AM / 3 days ago

《中国债市综述》PMI意外向好期现货显颓势,央行行长表态弱化宽松预期

    * 债市期现货双双走弱,最新PMI数据意外向好
    * 央行行长文章弱化政策宽松预期,叠加压制信心
    * 年底将至机构心态趋谨慎,多看少动保胜利果实
    * 债市整体料维持震荡,信用债配置热情不减料延续强势

    路透上海12月2日 - 中国债市周一期现货双双走弱,因11月官方和财新制造业PMI数据
明显强于预期,此外央行行长易纲最新文章中关于货币政策的表态,令放松预期弱化,叠加
压制市场信心。银行间债市10年利率债活跃券收益率上行约3.5个基点(bp),中金所国债
期货走势更弱,10年主力合约收跌0.38%。
    
    交易员并指出,临近年底,面对市场波动加剧,机构心态也会趋于谨慎,普遍倾向于多
看少动,保住此前胜利果实,预计近期债市整体维持震荡可能性较大。而最近信用债一二级
表现火热,资金宽松局面下机构配置热情不减,料强势还将延续。
    
    “(数据和央行行长表态)两者影响都有,其实今天(日间)收益率上的不多,周六出
(官方PMI)数据后(国开活跃券190215中介报价)就到3.5975%了,”北京一银行交易员称
。
    
    上海一银行交易员谈到,11月中的高频数据显示经济活力不足,PMI超预期回暖颇为意
外,加上易纲行长讲话强调不过度放松,市场对于政策宽松预期有所修正。
    
    受生产和新订单指数推动,中国周六公布的11月官方制造业PMI意外回升至50上方,并
创下八个月高位。周一公布的财新中国制造业PMI数据亦显示,受新订单增长
带动,制造业景气在11月继续小幅改善,PMI指数创近三年新高,就业分项亦年内第二次回
到扩张区间。
    
    中国央行行长易纲撰文表示,中国经济增速仍处于合理区间,通货膨胀整体上也保持在
较温和水平,即使世界主要经济体的货币政策向零利率方向趋近,中国也不搞竞争性的零利
率或量化宽松政策,始终坚守实施稳健货币政策,维护币值稳定。
    
    剩余期限近10年的国开190215券最新成交在3.603%,上日尾盘为3.5675%;10年国债活
跃券190006收益率最新成交在3.205%,上日尾盘为3.17%。
    
    
    上海一券商交易员指出,距年末已不足一个月,面对纷繁复杂的消息面,机构此时大多
不敢冒进,“PMI(意外反弹)也不能说明经济怎么样了,还要继续观察。然后贸易战也还
是一团迷雾,这时候更要小心,否则一年白干了。”
    
    一级市场方面,农发行下午招标增发的三和五年两期债,中标收益率为2.9440%和3.351
1%,投标倍数5.35倍和4.08倍。    
    
    尽管利率债陷入调整,但近期表现强势的信用债依旧没有停下脚步。华南一券商交易主
管表示,“信用我感觉还是欠配的机构挺多的,我也欠配,稍微资质过得去的券,得靠抢。
”
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
 北京时间16:59       五年期           10年期
                  TF2003           T2003       
 现价(元)               99.520           97.685
 较上结算价涨跌           -0.18%           -0.38%
 盘中最高(元)           99.585           97.875
 盘中最低(元)           99.495           97.645
 
            
    **月初资金宽松回购利率下行**
    
    银行间市场周一资金面宽松,主要回购利率悉数下行。交易员表示,月初资金整体供给
充足,且本周公开市场到期压力不大,市场情绪偏正面;隔夜和七天等期限价格亦明显下行
,两期限全市场加权质押回购利率下行幅度近20个基点(bp)。
    
    “很松,月初,正常,r001和r007(隔夜和七天全市场加权利率)都下了差不多快20个
bp,出的不少,但也没到减点的程度。”华南一券商交易员说。
    
    上海一基金交易员亦称,月初扰动因素较少,而且本周公开市场到期也不多,即便央行
仍然没有操作,流动性依然比较充沛。
    
    “这周就周五有个MLF(中期借贷便利),不过规模不大,不做影响也不大。”他说。
    
    中国央行周一公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,今日不开展逆回购操作
;此亦为逆回购连续第九日缺席。因今日亦无逆回购到期,据此计算,单日既无资金投放亦
无资金回笼。

    据路透统计,本周央行公开市场无逆回购到期,不过周五(6日)有1,875亿元中期借贷
便利(MLF)到期。
 
 
   
    不过要放眼年底来看,也有交易员表示出谨慎心态。“年底总是不会太平的时间段,银
行的负债端压力还是比较大的,你看同业存单的价格,一直在升,还是早做准备比较好。”
华东一银行交易员说。(完)

    
 (发稿 边竞; 审校 林高丽)
  
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