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亚洲

《中国债市综述》PMI影响提前消化期现货回暖,4月关注供给放量后央行应对

    * 债市首季收官日小幅走强,PMI亮眼已提前消化
    * 3月市场回暖明显,10年国债跌近10个bp
    * 季末资金平稳,关注4月供给放量后央行态度变化
    * 美股美债不稳,仍需保持耐心等待转机

    路透上海3月31日 - 今年首季收官交易日,中国债市周三并未受强劲PMI数据影响,现券和国债期货均小幅走强,因市场已在上日提前反应了这一预期。回顾一季度债市表现,收益率整体稍高于去年末,不过3月市场回暖较为明显,10年国债收益率当月跌幅近10个基点(bp)。
    
    市场人士并指出,季末资金面超预期平稳,央行态度在春节前收敛后也趋于稳定,而且一级供给仍未放量,均是支撑债市稳中偏强的因素。展望4月,随着新增地方债发行启动,利率债将逐步进入发行高峰期,加之缴税等因素叠加,资金面压力有所加大,需关注流动性打破稳势后,央行对冲力度会否跟上。
    
    “感觉昨天是(预期PMI数据较强)有人抢跑,提前反应了,今天数据真出来,也没啥影响了,”上海一银行交易员称。
    
    国泰君安证券最新报告指出,考虑到前期对一季度经济高增长的预期基本打满,市场对PMI利空并不买账。
    
    得益于内外需求复苏和企业开工节奏的加快,中国3月官方制造业和非制造业PMI双双加快扩张步伐,分别升至三个月和四个月高位,预示着低基数和生产的持续复苏将促进中国一季度经济显著上升。
    
    10年期国债活跃券200016最新成交在3.1855%,较上日尾盘跌1.7个基点(bp);同期限国开债200215最新成交在3.6175%,较上日尾盘低1.5个bp。
    
    华南一券商交易员谈到,整体看市场心态仍不弱,主要还是近期资金面始终稳中偏松,而且新债供给也一直没有明显放量。而4月随着地方债进入密集发行期,仍要密切关注央行流动性调控态度变化。
    
    国泰君安证券并认为,国内供给压力、通胀预期、经济韧性等都已经在预期内,很难找到新的增量利空或利好。但随着全球逐步进入紧缩周期,美债利率上行确定性仍高,美股资产泡沫破裂风险越来越大,中债破局的关键可能来自于美国金融系统性风险暴露后美联储再度出手宽松的连锁反应。在此之前建议投资者保持耐心,静待转机。
    
    美国公债收益率(殖利率)周二午后下跌,逆转了指标收益率在隔夜升至14个月高位的走势,因交易商为季末做准备,且美国总统拜登即将宣布基础设施支出计划。       
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:      
 北京时间16:46       两年期         五年期         10年期
                 TS2106          TF2106         T2106       
   现价(元)       100.210         99.580         97.485
 较上结算价涨跌      +0.04%         +0.06%         +0.07%
 盘中最高(元)     100.210         99.605         97.505
 盘中最低(元)     100.155         99.460         97.340
 
    
    **季末最后交易日资金均衡**
    
    3月最后一个交易日,中国银行间市场周三资金整体均衡,惟受跨季需求影响,隔夜回购加权利率大幅上行27个基点(bp)至2%关口上方,其余期限品种则均保持平稳。交易员表示,跨季之际存款类机构之间流动性问题不大,非银虽然融入成本略高,但借入难度亦不大,平稳跨季无忧。
    
    华南一银行交易员说,“季末最后一天算松的,银行间没什么问题,非银可能借的成本略高吧,主要是部分银行由于季末考核,出给非银的少了一些。”
    
    上海一基金交易员称,一早有一点紧,不过随后慢慢改善,整体感觉这个跨季还可以。
    
    “非银借(隔夜)可能贵了点,不过也就一天,贵一点也就撑过去了,而且交易所隔夜也快速下来了,”他说。
    
    上海证券交易所隔夜质押式回购利率盘初一度上探4.58%,不过随后震荡回落,收盘降至2.685%。
    
    中国央行周三公告,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展了100亿元人民币七天期逆回购操作,利率持平于2.20%。这是3月初至今,央行连续第23日将逆回购规模固定在该水平,并继续对冲今日到期。(完)

 (发稿 边竞;审校 张喜良)
  
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