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亚洲

《中国债市综述》均衡地方债发行表态支撑期现货情绪仍向暖,关注明日PMI

    * 期现货情绪维持暖意,但收益率下行幅度有限
    * 月末资金宽松,叠加财政部表态平滑地方债发行提供支撑
    * 关注明日将公布的4月官方PMI数据提供指引 
    * 月底将至资金仍无恙,非银供需略显结构性矛盾跨月价升

    路透上海4月29日 - 中国债市周四期现货情绪维持暖意,尽管午后国债期货一度跳水翻
绿,但尾盘勉强收红;10年利率债收益率仍下行但幅度不足1个基点(bp)。交易员称,月
末资金宽松,叠加财政部表态平滑地方债发行支撑情绪;不过明日将公布4月PMI数据,市场
关注数据提供指引。
    
    “收益率日内波动不大,整体成交量也较一般,先看明天PMI数据吧。”上海一基金交
易员说,财政部对地方债的表态有缓和下情绪,但是供给压力还是实实在在的。
    
    10年期国债活跃券200016最新成交在3.18%,较上日尾盘下行0.5bp;同期限国开债2102
15最新成交在3.5720%,接近上日尾盘。
    
     中国国家统计局周五将发布4月官方制造业采购经理人指数(PMI),路透
预测将微降至51.7,仍延续高景气度。  
          
     4月中国地方债发行高峰如约而至,中上旬还尚属平稳,进入下旬后供给增加势头相当
明显。截至目前,4月已招标结束以及已公告的地方债规模达7,758.229亿元人民币,较3月
全月规模大增逾六成,并将创下八个月来新高。
    
    中国财政部国库司副主任许京花在出席地方政府债券柜台发行业务培训班时表示,目前
由于本年度新增专项债额度还未全部下达,今年发行窗口安排会相对集中,财政部会适度均
衡发债节奏,避免债券发行过于集中、债券资金长期滞留国库。
            
     天风证券固收研究团队认为,5月银行体系资金缺口大概较去年同期有所提升,也明显
强于一般季节性,因而静态考虑资金面估计较4月份有所收紧。 在5月面临税期高峰以及政
府债券供给压力时,资金利率波动仍然可能会有所加大。
    
    他们表示,仍强调今年宏观角度的左侧或者拐点可能并不显著,央行行为导向是收而不
是放,这一前提对于把握债市节奏而言,无疑构成了重大障碍,并不清晰的拐点,对应着复
杂的市场环境。
    
     “还是建议按照票息的安全边际进行市场操作,不急不躁,”他们认为。
     
    一级方面,国开行下午招标增发的三年浮息债(一年LPR基准)中标收益率为3.0181%,对
应利差为-83.19bp,同时招标的10年期固息债,中标收益率为3.5246%,低于中债到期收益
率曲线代表的二级约5个基点(bp);两期债投标倍数6.60倍和3.21倍。     
  
        
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:
   北京时间16:24         两年期          五年期             10年期
                      TS2106           TF2106<CTFM       T2106       
                                       1>           
    现价(元)           100.365         99.855             97.635
  较上结算价涨跌          0.03%           0.03%             0.01%
  盘中最高(元)         100.395         99.940             97.795
  盘中最低(元)         100.32          99.790             97.565
                    
    **非银供需略显结构性矛盾跨月价升**
    
    中国银行间市场周四月内资金依旧供给充足,跨月供需整体也较为平稳,仅非银机构供
需略显结构性矛盾,带动跨月回购价格有所反弹,七天加权利率创近一个月高点。不过距月
底仅剩最后一个交易日,主要需求已经释放,平稳跨月已无压力。
    
    “紧是不紧的,就是贵了点,也正常,跨月银行出不了多少,非银自然涨价,“上海一
基金公司交易员称。
    
    他并谈到,目前跨月押信用债最新利率小幅升至2.45%附近,不过从月末这一时点来看
,这一水平也不算很高。
    
    一银行理财子公司交易员表示,目前跨月押利率成交在2.3%左右,质押信用债的利率还
是不大,表明市场供给还是足够的。“(4月)就剩明天一天了,大家差不多都准备好了。
最后一天也就是预期不到的临时需求,(资金面)不会有实质变化,节后再看吧。”
    
    她并指出,4月流动性有点超预期,央行也没有主动投放。可能还是和银行存款较好有
关,不过5月份缺口也不小,所以资金预期仍存不确定性,依旧有隐患。
         
    中国央行周四公告,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展了100亿元人民币七天
期逆回购操作,利率继续持平于2.20%。3月初至今逆回购操作规模已连续44日未变,今日操
作量继续完全对冲到期量。
    
    以下为银行间市场隔夜和七天期回购利率及利差图表:    
    
 
    (完)

    
 (发稿 吴芳;审校 杨淑祯)
  
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