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亚洲

《中国债市综述》期现货尾盘强势走暖,月末资金宽松及官方PMI走低共提振

    * 期现货尾盘强势走暖,10年利率债收益率下行2-4个bp
    * 流动性无恙叠加官方PMI数据低于预期,共同提振买气高涨
    * 关注政治局会议及节后消息面进一步动向
    * 隔夜利率因可跨节涨势领先

    路透上海4月30日 - 中国债市周五现券和期货尾盘强势走暖,10年利率债收益率下行2-
4个基点(bp),10年期国债期货主力合约收涨0.38%。交易员称,月末最后一个交易日,流
动性无恙叠加官方PMI数据低于预期,共同发力提振尾盘买气一路高涨,期现货携手暖意融
融。
    
    不过他们预计,5月地方债供给压力及通胀升温预期仍对债市情绪造成扰动,关注政治
局会议及节后消息面进一步动向。
    
    “早上还好,尾盘不知道发生了什么,买盘突然发力,期货拉升。”上海一银行交易员
说,长短券收益率一起下行,看起来像是有消息助推的情绪。
    
    10年期国债活跃券200016最新成交在3.1575%,较上日尾盘下行2.26bp;同期限国开债2
10215最新成交在3.54%,较上日尾盘下行3.54bp。 
    
    中国4月地方债发行规模一如预期大幅增加,全月发行超7,700亿元人民币,较上月大增
逾六成,并创下八个月来新高。虽然财政部官员表态会均衡发行节奏以免过于集中发行,但
鉴于年度整体发行规模仍然偏大,二季度各月份发行规模依然会阶梯型递增,只不过增加的
幅度会有所控制,同时央行或亦会给予适度的流动性支持。
        
     平安证券固收研究团队认为,5月而言,地方政府债供给对资金面可能会有短期冲击、
非银流动性回流、贷款增速放缓的作用下,预计整体资金面稳定。
    
    “若利率受资金面扰动上行,反而创造了更好的入场机会,建议投资者把握交易机会,
”他们认为。
    
    中国两大PMI先行指标--官方与财新制造业PMI4月保持荣枯线以上的基础上再现“一降
一升”。尽管二者的行业分布有不同侧重,但共同反映出制造业企业面临原材料价格上涨、
运价压力带来的隐忧,同时市场需求仍待进一步加强。
    
    中国经济仍保持平稳恢复,但恢复基础需进一步牢固。分析人士指出,要密切关注生产
和需求的走势,特别是原材料价格持续较快上升、以及由此带来的企业利润压缩问题,政策
上应进一步加大对企业的支持力度。
         
        
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:
   北京时间15:54       两年期          五年期              10年期
                    TS2106         TF2106               T2106       
    现价(元)         100.415        100.025              98.015
  较上结算价涨跌        0.06%          0.19%               0.38%
  盘中最高(元)       100.445        100.040              98.015
  盘中最低(元)       100.345         99.830              97.635
 
                    
    **隔夜利率因可跨节涨势领先**
    
    月末最后一个交易日,中国银行间市场周五隔夜质押利率跳涨近45bp,因可跨月及跨节
需求升温,七天品种亦小涨。交易员表示,场内整体供需仍属于平稳,除非银类机构价格稍
偏高外,拆借压力亦不大,目前关注节后地方债发行节奏。
    
    “隔夜贵,因为毕竟可以跨节了,跟七天价格差不多,匿名上这会在2.42% ,“华北一
银行交易员称。
    
    今年中国“五一”假期为5月1日至5日,4月25日(星期日)和5月8日(星期六)调休上
班。
    
    中国央行周五公告,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展了100亿元人民币七天
期逆回购操作,利率继续持平于2.20%。自3月初逆回购操作落定在百亿元后,至今日已整整
两个月未有任何变化;本周操作量完全对冲到期量。
        
    华北一券商交易员表示,”七天在2.45%附近,需求基本能满足,跨节后,就看地方债
的发行节奏了。
    
     中信证券固收分析师明明认为,根据当前发债节奏,5月地方债净融资额或达到8,000-
10,000亿元水平。5月国债供给压力也将有所增加,4,000亿元左右的国债净融资高于去年同
期。
    
    他并分析,结合货币发行、准备金需求、资金自然到期、财政收支、外汇占款等因素,
5月总体流动性缺口约在13,500亿元左右,较4月5,000亿左右的流动性缺口有明显扩大。
    
    “流动性缺口的扩大即便不会导致资金利率的中枢明显上移,也会引起资金利率波动性
加大。”明明称。            
    
    以下为银行间市场隔夜和七天期回购利率及利差图表: 
    
 
    (完)

    
 (发稿 吴芳;审校 林高丽)
  
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