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深度分析

焦点:极端天气短期扰动中国7月官方PMI续降 政策加持扩内需料回升有望

路透北京7月31日 - 在国内暴雨洪涝、局部地区再现疫情和原材料价格高位等多重因素共同扰动下,中国7月官方制造业和非制造业PMI均放缓,其中制造业PMI降至17个月最低,显示市场供需增速整体有所放缓。不过,随着短期干扰因素的渐褪和政策的加持,未来制造业运行仍有望继续保持扩张。

资料图片:2019年2月,中国柳州,一家汽车工厂的生产线。REUTERS/Aly Song

结合周五召开的中共中央政治局会议强调政策衔接来看,分析师们认为,国内宏观政策支持将持续加快释放内需潜力,以进一步巩固中国经济恢复的内生动力,就业延续稳中有增趋势。

“总的来说,外需降温内需淡季,电力不足与物价约束工业扩张。”英大证券宏观研究员胡研宏称,短期来看制造业PMI疲软,但后续有希望回升。

光大银行分析师周茂华分析,7月制造业PMI扩张步伐趋缓主要是极端天气、全球疫情反复、大宗商品价格过度涨价,以及汽车芯片短缺等因素拖累。下半年,海外疫情反复对终端需求和生产供应链影响,工业原材料成本高,极端天气等是国内制造业面临的潜在压力。

不过,主要经济体制造业PMI指数仍维持扩张区域,外贸延续复苏态势,全球需求仍处于复苏轨道;国内宏观政策不急转弯,加之下半年全球汽车芯片影响可能缓解等,国内制造业仍有望保持扩张步伐。

中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周六联合公布,宏观经济先行指标--7月官方制造业采购经理人指数(PMI)降至50.4,不及路透调查预估中值50.8,低于上月0.5个点,且为2020年2月以来最低;综合PMI产出指数为52.4,比上月回落0.5个点,表明中国企业生产经营活动扩张速度有所放慢。

从分项指数来看, 在构成制造业PMI的五个分类指数中,生产指数和新订单指数均高于临界点,原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。

从企业规模看,大型企业PMI为51.7 ,与上月持平,继续高于临界点;中型企业PMI为50.0,比上月回落0.8个点,位于临界点;小型企业PMI为47.8,比上月下降1.3个点,低于临界点。

中国物流信息中心的文韬指出,尽管经济增速受短期因素影响有所放缓,但稳中向好基础没有改变,预计下半年,在疫情和天气等外在因素不发生大的变动情况下,中国内需潜力将加快释放,带动市场供需继续上升,产业结构也将继续优化,就业延续稳中有增趋势。

中国中共中央政治局周五召开会议部署下半年经济工作,再度强调要做好宏观政策跨周期调节,并统筹做好今明两年宏观政策衔接,意味着决策层更加着眼于中长期、更加注重政策的连续,并不会仓促出手,下半年政策料不会骤然转向。

**需求放缓**

分项数据显示,基础原材料行业供需增速放缓,消费品行业需求增速下行,带动制造业市场供需增速整体有所放缓。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称,制造业生产活动和市场需求总体有所放缓。从行业情况看,造纸印刷及文教体美娱用品、铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备及仪器仪表等行业两个指数均位于55.0%以上较高景气区间,企业生产经营较为活跃,行业增长动力较强。

石油煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工等高耗能行业两个指数均低于临界点,产需有所减少。

“订单类指数全面回落,反映需求不足问题的企业增加,表明需求特别是内需恢复滞后的问题进一步显现。”中国物流信息中心特约分析师张立群称。

他并指出,未来生产经营活动预期、采购量、原材料库存等指数回落,表明企业对未来市场的预期偏向谨慎,综合来看,需求不足问题对经济恢复的制约增强。进一步巩固经济回升向好的基础,必须加强宏观经济政策逆周期调节力度,提高政府投资对扩大内需的带动作用,尽快解决内需恢复相对滞后的问题。

光大银行的周茂华进一步分析,全球疫情反复海外需求拖累制造业出口订单进一步下降,另外不排除是海外居民部分消费支出从商品转向服务类需求,7月国内产成品库存有所增加。

**建筑业高位回落**

7月官方非制造业商务活动指数环比下降0.2个百分点至53.3。在极端天气、投入品价格走高、房地产调控等共同作用下,建筑业商务活动指数高位回落至57.5,低于上月2.6个点。

“短期看,局部地区疫情对服务消费的扰动仍然存在,但对经济的整体影响有限。”中国物流与采购联合会副会长蔡进称,下半年,投资和消费均具备继续发力稳增长的市场基础和政策基础,应在有效防控疫情的基础上,继续以扩大内需为主线,巩固经济恢复的内生动力。

周茂华认为,下半年国内散发病例风险可控,疫苗接种继续推广,预计国内重点项目、基建补短板进度略加码,以及国内房地产调控稳字当头,因此,料下半年建筑业继续维持扩张态势。

统计局的赵庆河指出,受高温多雨、洪涝灾害等不利天气因素影响,建筑业商务活动指数回落反映建筑业生产增长有所放缓。以室外作业为主的土木工程建筑业商务活动指数回落较为明显,低于上月4.9个点,为54.4。

数据显示,从企业用工和市场预期看,从业人员指数和业务活动预期指数分别为52.1和64.0,比上月上升1.8和0.8个点,表明建筑业劳动力需求继续增长,企业对行业未来发展信心有所增强。

不过,在暑期消费等因素带动下服务业恢复向好态势。从在调查的21个行业中,有18个行业商务活动指数位于扩张区间,较上月增加6个,服务业景气面有所扩大。其中,航空运输、住宿、餐饮、生态保护及环境治理等行业商务活动指数均较上月上升10个点以上,而货币金融、保险等行业则回落超过9个百分点。(完)

审校 吴云凌

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