May 31, 2019 / 9:24 AM / 20 days ago

《中国债市每日综述》PMI走弱提振有限期现货走势胶着,NCD疲态不减

    * 官方PMI数据走弱提振有限,期现货窄幅波动
    * NCD市场疲态不减,不同评级分化加剧 
    * 央行大力净投放后跨月无忧,稳定市场意图支撑信心

    路透上海5月31日 - 中国债市周五期现货继续窄幅震荡,主要利率债收益率在1个基点
上下波动,同业存单(NCD)市场延续疲态。交易员表示,尽管最新公布的官方PMI走弱,但对
债市提振有限;包商事件过后,短期市况暂显胶着,若消息面无明显突破,料短期难打破震
荡格局。  
                          
   “各期限(收益率)都下了点,跟PMI不及预期符合,但幅度很小,市场比较胶着,”上海
一基金交易员称,暂时维持现券震荡市的预期。
    
    他并认为,虽然下周公开市场到期量偏大,但适逢半年末及国内包商事件风险未消及外
围还有贸易战,预计流动性方面央行还将持续维护。
                    
    受生产、新订单尤其是出口订单指数降幅较大拖累,中国5月官方制造业PMI重返50下方
的萎缩区域;从业人员指数的持续回落,也表明稳就业难度不小。内外需走弱压力再现,工
业生产已经出现放缓,二季度中国经济增长动能可能减弱。
    
    中国外汇交易中心(Cfets)暨全国银行间同业拆借中心最新数据显示,周四银行间市
场同业存单(NCD)发行量降至不足百亿元人民币,当日存量亦再减逾200亿元,本周累计减
1,408.8亿元,包商事件后机构风险偏好急剧下降,市场对于银行同业业务发展的忧虑难消
。
    
    剩余期限近10年的国开190205券收益率最新成交在3.7550%,上日尾盘3.77%;10年期国
债190006券收益率最新成交在3.275%,持平上日尾盘。 
  
      
    “适当加仓10年国债,仓位较轻,等待6月第二周的经济数据吧,”前述交易员指出,
除了流动性担忧不大外,其次对经济数据预期还是下降,中美贸易战则保持观望。
    
    中国央行副行长潘功胜近日表示,目前中小银行整体经营稳健,资本和拨备充足,流动
性整体充裕;中央已经出台多项支持性政策,并且将会继续加大支持力度。这被认为是对自
包商银行被接管以来市场对中小银行不确定性风险担忧的一种预期引导。
                                
    新债方面,财政部上午招标续发行的30年期固息国债中标收益率为3.9564%,稍高于此
前预测均值3.93%,投标倍数1.93倍;同时招标发行的三个月期贴现国债加权中标收益率 2.
3162%,边际中标收益率2.3708%,投标倍数2.84倍。
       
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间16:30     五年期         10年期
                TF1909         T1909       
 现价(元)             99.04          96.93
 较上结算价涨           0.04%          0.05%
 跌                            
 盘中最高(元          99.110         97.050
 )                            
 盘中最低(元          98.930         96.725
 )                            
 
                      
    **央行大力净投放后跨月无忧**
    
    中国银行间市场周五资金面全面宽松,因包商事件后央行大力净投放,令月末最后一天
流动性供给十分充分,包括非银在内的机构基本跨月无忧。
    
    交易员称,下周公开市场逆回购和中期借贷便利(MLF)到期规模近万亿,但料央行持
续呵护态度不改,可能会以增加逆回购量、续做MLF,甚至降准等多种方式来应对,因此心
态较稳。
    
    央行公开市场本周连续四日开展逆回购操作后,周五暂停了操作,但全周净投放4,300
亿元人民币,创下1月中旬以来单周最高。市场人士认为,近两日市场流动性宽松或暗示包
商银行事件冲击暂时缓和,央行精细化操作指引下适时暂停逆回购在合理之中。
    
    上海一券商交易员表示,今天隔夜品种可跨月,所以加权利率上涨也很正常,供给方面
“资金很松,平头寸很容易。”   
         
     
    另据路透统计,下周有5,300亿元逆回购到期,加上下周四(6月6日)到期的4,630亿元
MLF,当周资金到期量合计9,930亿元。
    
    对此,华北一银行交易员认为,央行“肯定还会维稳,我觉得MLF会续,这么大量(到
期)日常公开市场操作是盖不住的。”
    
    中信证券明明债券研究团队最新报告也指出,下周公开市场有9,930亿元资金到期,央
行可以采取降准操作予以对冲,也可以续做MLF,并通过逆回购进一步调节。报告并认为仍
有降准的可能性,降准比续做MLF的作用更好。
    
    央行和银保监会5月24日联合接管出现严重信用问题的包商银行,央行在答记者问中提
到,将通过提供流动性支持、及时调拨充足现金、确保支付系统运行通畅等措施,保持包商
银行正常经营;央行将关注中小银行流动性状况,综合运用公开市场操作等多种货币政策工
具,保持银行体系流动性合理充裕,维护货币市场利率平稳运行。(完)

    
 (发稿 吴芳; 审校 张喜良)
  
0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below