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调查:分析师对日本央行如何完美退出超宽松货币政策看法不一
2017年6月14日 / 凌晨5点37分 / 5 个月前

调查:分析师对日本央行如何完美退出超宽松货币政策看法不一

路透东京6月14日 - 路透调查显示,对于日本央行是否及何时应透露退出超宽松货币政策的计划,分析师看法分歧,即便通胀仍远低于央行目标,但经济已出现复苏迹象。

资料图片:2016年9月,东京,日本央行总部大楼前悬挂的一面国旗。REUTERS/Toru Hanai

分析师对央行在不引发市场动荡的情况下良好沟通“退出策略”的能力,看法也不一。

在三年大规模资产购买都未能提振通胀后,日本央行去年转变策略,通过购债而将目标瞄准长期利率。

迄今为止,这种策略也未能刺激通胀率升向央行2%的目标水准。

但是,由于有迹象显示经济改善,有关央行退出策略的讨论开始浮现--央行如何以及何时将开始缩减大规模购债并上调利率。

日本央行如同在走平衡木。该央行必须让市场相信其制定了计划,但如果过快过多披露信息,投资者可能推动债券收益率大幅上升,破坏市场稳定。

一些经济学家曾敦促该行每次揭示其策略的一小部分,以实现充分沟通,但同时又不会吓坏市场。

“如果日本央行现在展示其退出策略,将对经济和金融形势产生巨大影响,”Dogin Regional Research Institute的分析师Kouki Sakano表示。

“日本央行继续实施其超常规货币宽松措施的风险太大,其2%的通胀率目标并不现实。如果日本央行能逐步暗示退出的‘步骤’选项,或至少向市场表明该行正在讨论某种策略,这样会更好。”

接受调查的35名分析师中有14人表示,日本央行应在初期阶段揭示其策略,17人称该央行无需这么做,四人选择了“其他”。此项调查是6月6日-13日展开的。

“日本央行尚未阐述或暗示在物价上涨过程中将要做或者考虑什么,”SMBC Friend证券首席市场分析师岩下真理称。岩下真理也是主张日本央行尽早披露退出策略的分析师之一。

**沟通技巧**

分析师对于日本央行沟通能力的看法也出现分歧。34位分析师中,有14位称他们对于央行在计划退出刺激时,能够及时传达信息避免市场动荡感到怀疑,而有13位分析师则表示,他们没有这方面的担忧。

日本央行本月写下新的里程碑,资产负债规模超过500万亿(兆)日圆(4.48万亿美元),与美国联邦储备委员会(美联储/FED)的资产负债规模大致相当,自2013年开始实施大规模刺激措施后增长超过两倍。

债券收益率飙升,推动债券价格下跌,可能会导致日本央行资产负债表发生大规模损失。而且在日本央行收紧政策时,可能需要上调支付给商业银行超额准备金的利息,即便在所持低收益率公债方面赚得更少的情况下。

35位受访分析师中,19位表示他们对日本央行(资产负债表)可能的缩减对经济或带来负面影响感到担心;16位则无此担忧。

35位分析师中,31位认为日本央行的下一步重大行动将是退出非常规政策。多数人称这将在明年某个时点或之后发生。

日本央行周五料将宣布维持货币政策措施不变,并且将安抚市场信心,在通胀率依旧低迷的情况下,日本央行撤回宽松措施的脚步将远远落后美联储。

分析师并预测,包括油品但剔除生鲜食品的核心消费者物价指数(CPI)增幅在2018年3月止的会计年度将升至0.7%,下一会计年度则料增长0.8%。

他们预估,2018年3月止的会计年度经济料为扩张1.3%,下一会计年度料为增长1.1%。(完)

编译/审校 张若琪/王兴亚/王颖/刘秀红/白云/汪红英/王洋

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