October 11, 2019 / 12:37 AM / 9 days ago

调查:中国10月几无降准降息预期 政策观望期债市料震荡不改

作者 边竞

路透上海10月10日 - 2019年第10期中国固定收益市场展望调查显示,10月中国央行料仍不会调整存款基准利率,未来三个月亦基本无降息预期。此外,10月预计将降准的机构亦寥寥,占比机构不到4%,而未来三个月的降准预期依旧较浓,占比机构近三分之一。

9月美联储再度降息,不过中国央行还是没有跟进,这也表明货币政策的中性基调未改,短期内不论是调降存贷款基准利率还是公开市场利率的概率仍不大。

中国最新PMI数据明显回暖,表明经济增长动力虽不强,但韧性犹存,“大水漫灌”仍无现实必要性。9月央行刚刚全面降准,10月和11月还有两次定向降准将先后实施,在货币政策态度并无变化的情况下,短期内再度降准的可能性有限。

现券方面,中国经济稍显回暖迹象,9月降准后政策想象空间亦受限,债市情绪依旧偏弱,不过中美谈判前景仍不乐观,贸易战担忧难消,对债市的支撑还在,9月调整后进一步走弱的动力亦有限,10月料维持震荡的概率更大。

展望结果显示,参与机构对中央国债登记结算公司国债、国开债及AAA与AA评级中短期票据的到期收益率估值,10月末预测均值较9月底实际值变化普遍在3个bp(基点)以内,其中机构对国债预期稍显乐观。

具体来说,参与机构对10年期国债收益率估值的预测均值,10月末为3.1146%,较9月末实际值低2.7个bp;对10年期国开债收益率在10月末的预测均值为3.5269%,较9月末实际值低0.7个bp。

信用债中,机构对10月末一年期AAA和AA中短期票据的收益率估值预期,分别较9月底实际值低0.3个bp和高5个bp;对五年期AAA和AA品种的收益率估值预期,则较上月末实际值高0.1和1.2个bp。

展望结果并显示,10月全月银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率和七天期该利率,以及三月期Shibor的预测均值分别为2.5152%、2.6390%和2.7084%,分别较9月全月实际均值高15.4个基点(bp)、0.9个bp以及低0.5个bp。

其中七天回购和三个月Shibor预测均值较上月实际值几无变化,隔夜回购预测值明显抬升,则可能反映了机构对货币政策预期偏谨慎,虽已跨季,但资金面持续宽松的可能性不大,整体均衡格局料延续。

金融数据方面,受访机构9月新增人民币贷款的预计均值为1.23万亿元,新增社融规模为1.71万亿元;8月该两项数据实际值分别为1.21万亿和1.98万亿元。

对于9月CPI同比涨幅的预期,本期参与机构预测均值为2.8%,与8月实际值相同,本期预测区间为2.5%-3.2%。

汇率方面,参与机构对10月末外汇交易中心公布的人民币兑美元即期汇率16:30的官方收盘价预期均值为7.1111,较9月末的实际值7.1381升值270点,预期的区间为6.95-7.20。

2019年第10期展望由中国工商银行、农业银行、中国银行和建设银行等88家机构联袂打造,展现出他们对中国金融市场最前沿的投资判断。(完)

审校 张喜良

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