November 6, 2019 / 1:21 AM / 7 days ago

调查:11月中国货币政策料以稳为主 未来三个月降准概率仍大

作者 李宏薇

资料图片:2018年9月,北京,中国央行总部。REUTERS/Jason Lee

路透上海11月5日 - 2019年第11期中国固定收益市场展望调查显示,市场对中国央行11月货币政策预期以稳为主,除一年期存款基准利率毫无调整可能外,考虑到本月还有一次针对部分城市商业银行定向降准将实施,预计普遍下调法定存款准备金率的占比甚低。

未来三个月,受访机构对存款利率不动的看法也坚如磐石,惟预计下调存款准备金率的机构维持在占比约三成,显示降准概率仍大。

经过10月的大幅调整后,受访机构预期11月现券有望小幅回暖,收益率预测均值全线下滑,较10月末最大降幅在10个基点(bp)以内;资金价格方面,短期指标--隔夜和七天期加权回购平均利率与10月水平接近,长期的三个月Shibor则上行逾6bp。

一年期LPR(贷款市场报价利率)在8月和9日两次小幅下行后,10月一年期和五年以上LPR均持稳。不过央行今日意外下调MLF利率5个bp,冲销了10月TMLF缺席带来的政策转向忧虑,同时令11月LPR下行预期升温,存款基准利率则因为指导作用较弱而大概率继续不变。

中国央行周二近等量续做4,000亿元人民币一年期中期借贷便利(MLF),并时隔逾三年半意外小幅下调利率5个基点。分析人士指出,继上周美联储降息后,央行今顺势调降MLF利率,助力降低实体企业融资成本提振经济,表明在稳增长和稳物价之间,央行更偏向稳增长。

受访机构对10月新增人民币信贷和新增社会融资预计值分别为1.1667万亿和1.5606万亿。对于10月CPI(居民消费价格指数)同比涨幅的预期,本期参与机构预测均值为3.3%,高于9月3%的实际值;预测区间为2.8%-3.8%,较上个月2.5%-3.2%的预测区间整体上移。

汇率方面,参与机构对11月末外汇交易中心公布的人民币兑美元即期汇率16:30的官方收盘价预期均值为7.0472,较10月末的实际值7.035贬值122点,预期区间为6.95-7.2。

展望结果显示,参与机构对中央国债登记结算公司国债、国开债及AAA与AA评级中短期票据的到期收益率估值全线下行,幅度在0.37bp-9.29bp之间,其中三年和五年国开债,以及AAA评级信用债跌幅居前。

具体来说,参与机构对10年期国债收益率估值的预测均值,11月末为3.27%,较10月末实际值低1.8个bp;对10年期国开债收益率在11月末的预测均值为3.7004%,较10月末实际值低1.49个bp。

调查并显示,机构对11月末一年期AAA和AA中短期票据的收益率估值预期,较10月底实际值分别下跌4.61和1.16个bp;对五年期AAA和AA品种的收益率估值预期,较10月末实际值低9.29和4.36个bp。

2019年第11期展望由中国工商银行、农业银行、中国银行和建设银行等87家机构联袂打造(如表1),展现出他们对中国金融市场最前沿的投资判断。(完)

审校 张喜良

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