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中国财经

数据观测:中国10月CPI料“破1”至0.8% 社融增量1.4万亿同比多增六成

公布内容:10月M2、新增贷款、社融等数据;10月CPI和PPI

公布时间:M2和新增贷款:无固定时间,最晚约9月17日;CPI/PPI:11月10日(周二)本地时间09:30

--调查结果:

指标 10月中值 区间 上月 上年同期 参与预测机构数

广义货币供应量(M2)增速(同比,%) 10.9 10.3~11.1 10.9 8.4 28

新增人民币贷款(亿元) 8,000 6,500~12,150 19,000 6,613 26

人民币贷款余额增速(同比,%) 13.0 12.9~13.1 13.0 12.4 6

社会融资规模增量(亿元) 14,000 8,000~22,000 34,800 8,680 22

居民消费价格指数(CPI)(同比,%) 0.8 -0.2~1.5 1.7 3.8 33

工业生产者出厂价格指数(PPI)(同比,%) -2.0 -2.2~-1.7 -2.1 -1.6% 30

路透综合逾30机构预估中值显示,翘尾因素继续下行,叠加10月受猪肉和油价的双重拖累,共同推动CPI“破1”,预计10月CPI同比涨幅将从9月的1.7%缩窄至0.8%,下行速度较快;国内基建和地产投资增长势头明显放缓,叠加欧洲疫情二次反弹油价再次下跌,拖累PPI的修复进程,10月PPI料将同比下降2.0%,同比跌幅较9月的2.1%略有收窄。

10月新增人民币贷款预计为8,000亿元人民币,环比9月大幅减少1.1万亿元,与去年同期相比则有小幅增加;M2同比增速料仍为10.9%;10月社融增量料为1.4万亿元,尽管环比缩水超过一半,与去年同期8,680亿元的增量水平相比,同比多增超六成,主要驱动力是地方政府债券的继续发行。

中金公司研报指出,10月农业部猪肉平均批发价格环比反季节下跌,同比增速转负,猪价回落大幅拉低CPI;该团队预计,10月CPI同比增速从上月1.7%降至0.5%左右,11月可能进一步下行。但非食品价格同比增速或较为平稳,服务价格同比增速可能改善。

华创证券研报认为,10月PPI或在-2.1%左右震荡,环比涨幅进一步收窄至0.1%。

该团队指出,宏观视角看,国内基建和地产投资增长势头明显放缓,尽管有出口增速维持强势带动制造业投资上行,但海外复工节奏受到欧洲疫情二次反弹影响,叠加全球避险情绪骤起,油价再次下跌,拖累了PPI的修复进程。微观视角看,10月国际原油、螺纹钢月均价格分别继续下跌1%和1.35%,LME铜的涨幅也进一步收窄至0.31%,但LNG、LPG价格有明显回升或有利于支撑PPI。

金融数据方面,华创证券认为,预计10月新增社融在1.5万亿左右,社融增速上行至13.8%。

“政府债券的继续发行和出口向好下企业强劲的融资意愿,是社融还将进一步上行的主要原因。”该团队称,10月政府债券净融资接近6,500亿,企业债券融资规模也较9月小有抬升,预计在2,000亿左右,股权融资规模小有回落或接近800亿。

中信证券亦指出,10月整体政府债券发行同比多增,其中地方专项债基本发行完毕(全年3.75万亿的额度中,仅剩2,000亿元中小银行资本金专项债尚未发行,预分配额度已通知地方),

“叠合国债的净发行,政府债净融资6,200余亿元,明显高于去年同期的1,871亿元。”中信证券称,往后看,社融增速有望在10月达到相对高点,年末有望小幅回落;而在广义货币供给层面,预计伴随财政支出的逐步加快,M2有望环比小幅回升0.1个百分点至11%左右,年内有望企稳在这一增速水平区间。

中金公司认为,央行信贷投向数据显示,前三季度房地产贷款占新增贷款比例27.2%,比2019年占比低6.8个百分点。即使考虑债券、理财、委托贷款等资金,房地产占银行融资比例可能不到30%,预计四季度银行对房地产支持力度不会大幅减弱。

“从高频数据看,10月票据贴现量较低,表内贴现贷款可能仍然为负,为企业中长期贷款投放腾挪额度。信贷外社融资金方面,我们预计未贴现承兑汇票为正,政府债和企业债净融资规模合计在7,500亿元左右。”中金公司研究团队称。

中国10月出口同比呈现双位数高增长,创逾一年半最高增速,中外疫情进程的错位,让率先恢复生产的中国迅速抢占了其他国家的出口份额。分析人士预计四季度出口有望维持目前的高速度,但随着海外缓慢从疫情中脱身,中国出口份额将趋于常态化,届时增速可能逐步回落。(完)

发稿 黄斌;审校 吴云凌

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