February 12, 2019 / 10:54 AM / 5 days ago

调查:中国2月资金面宽松难改 债市暂缺突破动力料强势震荡

路透上海2月12日 - 2019年第二期中国固定收益市场展望调查预期,中国央行2月仍不会调整基准利率,未来三个月降息预期亦未升温;此外机构预期2月存款准备金率将维持稳定,不过对于未来三个月的降准预期仍较为强烈。

资料图片:2018年9月,北京,中国央行总部大楼。REUTERS/Jason Lee

中国经济基本面依旧偏弱,监管层虽然反复强调不会再走“大水漫灌”的老路,但定向刺激政策频出,央行流动性调控态度依然是维持合理充裕。在1月央行降准后,货币政策在2月将进入观望期。

另外,开年后银行大力放贷,展望参与机构对1月新增信贷的预计均值达2.66万亿元人民币,新增社融规模为3.04万亿元。

对于资金面,尽管春节后公开市场将有逾万亿元逆回购和MLF(中期借贷便利)到期,但在央行的呵护下,2月资金料仍难改宽松局面。不过需要关注的是近期隔夜回购利率频破2%,在逆回购和MLF利率仍维稳的情况下,需关注央行会否再度对大行融出进行指导。

展望结果显示,2月全月银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率和七天期该利率,以及三月期Shibor的预测均值分别为2.1751%、2.5209%和2.8818%,分别较1月全月实际均值高17.4个基点(bp)、1.5个bp以及低11.7个bp。

在去年末今年初的强势后,各路利好对债市的推动效应正趋于弱化,而春节后供给压力将逐步提升,中美贸易谈判又已进入关键阶段,变数较大,若基本面和政策面没有增量利好现身,债市难以进一步向上突破。

展望结果显示,参与机构对中央国债登记结算公司国债、国开债及AAA与AA评级中短期票据的到期收益率估值,2月末预测均值较1月底实际值变化幅度在-9.0到7.8bp之间。其中机构对利率债的预期变化幅度整体不大,对于此前已有一波火爆行情的信用债,市场则预期依旧乐观。

参与机构对10年期国债收益率估值的预测均值,2月末为3.0907%,较1月末实际值跌1个bp;对10年期国开债收益率在2月末的预测均值为3.5679%,较1月末实际值高1.3个bp。

对于1月CPI同比涨幅的预期,本期参与机构预测均值为2.0%,高于去年12月的实际值1.9%。

汇率方面,参与机构对2月末外汇交易中心公布的人民币兑美元即期汇率16:30的官方收盘价预期均值为6.7480,较1月末的实际值6.7055贬值425点。

2019年第二期中国固定收益市场展望参与机构共有87家。其中,银行类参与机构30家、包括保险资产管理公司在内的资管类参与机构16家、证券类参与机构22家,以及包括私募债券基金在内的基金类参与机构19家。(完)

审校 张喜良

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below