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中国财经

数据观测:低基数致中国1-2月工业投资消费增速料全面冲高 经济复苏持续

公布内容:中国1-2月工业增加值、投资和消费

公布时间:3月15日(周一)本地时间10:00

调查结果: (同比,%)

预估中值 前值 预估区间 上年同期 预测数

工业增加值(1-2月) 30 7.3 17~41 -13.5 25

固定资产投资(不含农户)(1-2月) 40 2.9 25~50.1 -24.5 18

社会消费品零售总额(1-2月) 32 4.6 10~39.2 -20.5 23

注:投资前值为2020年1-12月数据;因国家统计局只合并公布1-2月数据,工业、社消前值为2020年12月数据

路透综合逾20家机构预测中值结果显示,低基数下中国1-2月工业、投资和消费数据料均大幅冲高至双位数。前期国内刺激政策的落地显现令投资增至40%,“就地过年”政策一方面带来复工复产的提前,一定程度支撑工业增速升至30%,但另一方面可能致部分消费后移至二季度,料前两月增速为32%。

受新冠疫情影响,去年1-2月中国工业、投资和消费增速超预期跌至历史低点。

“低基数促进生产端和需求端大幅扩张,”交通银行金融研究中心报告称,年初以来高频数据显示工业生产环比出现季节性减缓,但整体增长势头不减。

报告指出,春节后钢材价格显著上涨,低基数促进投资增速显著走高。前期刺激政策落地见效以及“十四五”开局建设项目落实,将促进基建投资增速加快,制造业投资将显著改善,预计今年1-2月份固定资产投资增速显著走高,随着春节假期影响因素的消退,投资增长预期较好。

招商证券宏观团队认为,今年投资三大领域的趋势是,房地产投资受交房压力和“三条红线”监管新政的影响有望超预期;制造业投资在政策红利、全球需求扩大等因素作用下进入新一轮上行周期,保持较快增速;基建投资可能受到稳定宏观杠杆率的影响,相对低速。

今年初国内疫情散发,从人员到岗、物流输运等方面对国内工业生产造成负面影响。该团队称,今年春节时间较晚,即使就地过节有助于减少节后摩擦性失业,加快企业复工,可能也难以完全对冲1月整月疫情造成的生产损失,预计1-2月工业增加值同比增速为31.9%。

华创证券首席宏观分析师张瑜认为,此前市场乐观的考虑是就地过年有望迎来早复工,进而2月生产明显上行,事实上,从1-2月的PMI生产数据、新出口订单数据、粗钢生产等指标看,就地过年对生产的影响偏中性。

“我们更倾向于认为,在国内1-2月消费的拖累下,1-2月的生产增速会小幅弱于去年四季度。”她称,春节黄金周城市消费数据较弱。

在消费方面,兴业证券首席经济学家王涵进一步分析,就地过年的倡导对消费带来了明显的结构性影响。春节期间(除夕至初六)消费品零售同比增长28.7%,考虑到去年同比-36.5%,距离恢复2019年水平仍有较大差距。

他认为,部分人员的回老家需求可能后移到清明节、劳动节,相当于部分消费后移到二季度,这也会影响经济节奏,可能会平滑一二季度的经济增长,拉动二季度经济增速。

今年中国政府工作报告将2021年经济增长目标设为“6%以上”,目标居民消费价格涨幅3%左右;中国总理李克强表示,制定目标是引导预期,与明后年相衔接不能造成大起大落,6%以上的经济增长预期目标不低。

中国国家发改委主任何立峰表示,从今年1、2月份的情况来看,中国经济还是延续去年下半年、特别是四季度以来的走势,保持了稳中向好的态势。中国经济的韧劲和后劲很强,有信心、有决心、有实力、有底气实现今年GDP增长6%的目标。(完)

发稿 许菁;审校 林高丽

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