August 6, 2018 / 9:06 AM / 4 months ago

数据观测:中国通胀持稳经济下行压力大 惟受基数影响7月工业增速略反弹

公布内容:中国7月CPI和PPI、工业增加值、投资和消费

2018年4月3日,上海一家超市内的美国进口水果。REUTERS/Aly Song

公布时间:8月9日本地时间9:30公布CPI和PPI

8月14日本地时间10:00公布工业、投资和消费数据

调查结果: (同比,%)

预估中值 前值 预估区间 上年同期 预测数

居民消费价格指数(CPI) 1.9 1.9 1.7~2.3 1.4 44

工业生产者出厂价格指数(PPI) 4.4 4.7 4.1~4.9 5.5 41

工业增加值 6.3 6.0 5.3~7.4 6.4 34

固定资产投资(不含农户)(1-7月) 6.0 6.0 5.8~9.0 8.3 30

社会消费品零售总额 9.0 9.0 5.8~9.6 10.4 33

注:工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资前值为1-6月数据。

路透综合40余家机构预测中值结果显示,中国7月通胀继续维持较低水平运行,CPI同比涨幅持平于上月,而伴随翘尾因素的消减,PPI同比预计回落至4.4%;当月工业增速受基数因素影响有望小幅回升至6.3%,投资、消费则较上月持平。

分析师认为,随着重要会议对“稳经济、保增长”的强调,预计后续宏观政策将重点发力支持实体经济,固定资产投资的融资环境有望好转,但短期内难言显着改善;加之中美贸易摩擦的不断升级,市场对中美经贸关系走势悲观预期将进一步强化,可能会对制造业投资带来影响。

“内部政策纠偏对经济尤其是基建的边际支撑还未显现,7月经济下行压力边际加大。”华创证券宏观团队在数据前瞻报告中称,“生产端,受环保限产、出口放缓等因素拖累,电力耗煤等高频数据以及制造业PMI生产项的走弱均指向7月工业生产在边际放缓,但6月高基数扰动过后同比增速有望小幅回升至6.3%。”

民生银行研究院宏观团队也指出,考虑去年7月工业增加值为6.4%,低于去年6月1.2个百分点,加之今年7月较去年同期多1个工作日,预计7月工业增加值同比增速将由上月的6.0%回升至6.2%。

近日公布的中国宏观经济先行指标--7月官方制造业PMI跌至五个月低点,非制造业PMI降至11个月低位,当月综合PMI亦回落至五个月低位,主要受贸易摩擦升温和部分行业进入传统生产淡季等因素影响,同时也表明下半年中国经济下行压力明显增大。

“虽然最近宏观政策偏松微调,但目前在实体经济中难以体现,资金来源受限问题仍将制约投资增长,预计7月基建投资难以显着上升,基本保持平稳。”交通银行金融研究中心在报告中称,商品房销售走弱,目前逐渐影响到投资端增长,最近三个月房地产开发投资增速高位持续回落,7月进一步下降的可能性较大。

在通胀方面,交银强调,下半年通胀水平大幅上涨的可能较小,并维持全年CPI同比上涨2%左右的预测。物价水平维持在较低水平运行,也为国内货币政策提供了宽松的操作空间。

消费方面,分析师指出,7月1日起进口汽车关税将下调,使部分购车需求被延迟至7月后释放,导致6月汽车零售额同比降幅较大。虽然7月消费将受益于汽车消费的带动,但由于“618”电商的促销力度较大,部分挤占了前后月份的消费份额,综合来看,7月社会消费品零售总额同比增速亦将不会出现明显波动。

中国中共中央政治局上周召开会议称,当前中国经济稳中有变,外部环境发生明显变化,下半年要保持经济社会大局稳定,坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策,财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用,并要把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕。

中国央行随后表示,下半年将实施稳健的货币政策,把好货币供给总闸门,加强预调微调,保持流动性合理充裕;并积极稳妥防范化解金融风险,把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来。(完)

发稿 许菁;审校 乔艳红

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