June 10, 2019 / 12:57 AM / 14 days ago

数据观测:逆周期政策再发力料令中国5月新增贷款反弹 M2增速微升

公布内容:5月M2、新增人民币贷款、社融等数据

资料图片:2010年12月,人民币纸币和多枚硬币。REUTERS/Petar Kujundzic

公布时间:无固定时间,最晚约6月15日

--调查结果:

指标 5月中值 区间 上月 上年同期 参与预测机构数

广义货币供应量(M2)同比(%) 8.6 8.4~9.2 8.5 8.3 22

新增人民币贷款(亿元) 12,500 9,200~15,000 10,200 11,500 21

人民币贷款余额同比(%) 13.5 13.3~13.6 13.5 12.6 9

社会融资规模增量(万亿元) 1.410 1.2~2.23 1.36 0.95 19

路透综合逾20位分析师的调查预估中值显示,5月贸易摩擦发酵后逆周期政策再度发力,预计中国当月新增贷款大概率出现环比回升至1.25万亿元人民币;社会融资规模增量较4月小幅回升至1.41万亿,M2增速则因外部不确定性以及人民币近期贬值的压力预计微弱反弹至8.6%。

交通银行金融研究中心认为,5月在央行再次定向降准落地,加之积极财政政策可能逐渐发力刺激信贷需求,信贷增量出现环比回升的概率较大,预计5月信贷增量将达到1.35万亿左右。

国泰君安宏观团队指出,5月前期信贷透支影响将有所减退,此外房地产销售也较为景气,因此综合预计本月新增信贷将回落至1.3万亿。

不过,中金固收团队指出,贷款投放节奏在央行指导下继续平稳,票据和非银贷款料仍有支撑,但是“包商事件”对票据的冲击可能继续发酵,预计新增信贷5月在1-1.1万亿左右,将略低于去年同期。

分析师们普遍预计,5月社融增速保持基本平稳,略有回升。

天风证券宏观团队表示,尽管因一季度经济数据韧性超预期致4月货币政策宽松力度明显边际收敛,但5月贸易摩擦发酵后逆周期政策再度发力,央行通过连续大额逆回购+MLF超额续做+农商银行定向降准,净投放流动性约6,600亿,同时信贷政策预计比4月稍有放松,预计5月新增社融1.3-1.4万亿,较4月小幅回升,没有断崖下降风险。

中金固收则认为,信用债发行由拉动转为拖累,突发事件影响下,宽信用或将短暂受阻,债券发行进一步回归传统信贷,加之地产信托融资放缓等因素,预计社融增量可能达到1.2-1.3万亿元,社融增速小幅企稳在10.5%左右。

而随着5月流动性的边际改善,加上信贷与专项债的回暖,对货币派生形成支撑,分析师对5月M2增速回升总体乐观。

华泰证券宏观团队就指出,广义货币M2将得益于降准带来的信用释放,增速或为8.6%,相比4月环比回升0.1个百分点。

交行金融研究中心亦认为,信贷增量的反弹、财政更加积极是推动M2增速回升的重要积极因素。不过,他们也指出,外部不确定性以及人民币近期的贬值,给M2增速回升增加了新的压力,进而预计5月M2增速或小幅反弹0.1个百分点至8.6%。

中国央行上周日回应包商银行被接管一事称,完全是一个个案,需要客观冷静看;当前金融市场流动性总体充裕,金融风险总体可控,将继续保持宏观流动性合理充裕,同时密切关注中小银行流动性状况,综合运用多种货币政策工具,维护货币市场平稳运行。(完)

发稿 李铮;审校 林高丽

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