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中国财经

调查:中国9月货币政策宽松预期接近冰点 资金价格升势难止

路透上海9月3日 - 2020年第九期中国固定收益市场展望调查预期,市场对中国9月货币政策放松的预期进一步减弱,除一年期定期存款基准利率仍无调整可能外,预计存款准备金率可能下调的机构占比,也从上个月的5%再降至3%。

政策利率方面,公开市场七天期逆回购和一年期中期借贷便利(MLF)利率在上个月调查中还有少量机构预期调整,本月则均降为零;贷款市场报价利率(LPR)中,预计一年和五年期会出现下调的机构占比仅为3%,最大幅度5个bp(基点),上个月该占比值为12%。

未来三个月,受访机构对存款基准利率仍维持不变预期,认为当期存款准备金率可能下调的机构占比,则从上个月的近三成降至约19%。

对于8月CPI(居民消费价格指数)同比涨幅的预期,本期参与机构预测均值为2.5%,较7月2.7%的实际值稍降,预测区间为2.2%-3.0%。

汇率方面,参与机构对9月末外汇交易中心公布的人民币兑美元即期汇率16:30的官方收盘价预期均值为6.8787,较8月末的实际值6.8535贬值252点,预期的区间为6.70-7.02。

另外,机构对8月新增人民币贷款的预计均值为1.1884万亿元,较7月不足1万亿的实际值增近两成;当月新增社会融资预计均值为2.209万亿元,较7月的1.69万亿元的实际值增约30%。

**资金和现券**

接近冰点的降准预期下,市场预计9月资金价格升势难止。不过与8月表现不同,隔夜回购加权平均利率升幅将远高于七天期和三个月SHIBOR,压力尤其明显。

展望结果显示,9月全月银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率和七天期该利率,以及三月期SHIBOR的预测均值分别为2.1587%、2.3086%和2.6491%,较8月全月实际均值续涨,幅度分别为20.83bp、11.87bp和4.37bp。

现券方面,即使10年国债收益率突破3%,都不足以吸引足够做多热情。但8月现券收益率累积的较大涨幅给予债市一定支撑,受访机构对9月末收益率预测均值多数为小幅下行,仅10年国债和七年期国开债不被看好,收益率均值有所上行。

展望结果显示,10年期国债9月末收益率预测均值为3.0554%,较8月末实际值涨3.77个bp,同期限国开债月末预测均值为3.5724%,较8月末实际值小跌1.11个bp;七年期国开债9月末预测均值为3.5086%,较8月末实际值涨8.77个bp。

受访机构对AAA和AA评级的信用债预期略好,9月末收益率预测均值较8月都是下降,其中AAA评级的三年期中票,以12.56个bp的跌幅表现抢眼,其他品种收益率9月跌幅在1-7个bp之间。

2020年第九期中国固定收益市场展望参与机构共有86家。其中,银行类参与机构30家、包括保险资产管理公司在内的资管类参与机构15家、证券类参与机构21家,以及包括私募债券基金在内的基金类参与机构20家。(完)

审校 张喜良

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