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港报财经评论:QQ成本增惹疑虑,社会责任负担重--信报8月19日

美股三大指数周二均跌约0.7%,在近期慢牛市况中属较为少见。中港股市方面,昨天见资金流向中资银行、保险及券商类股份,这些板块今年初以来一直表现落后,近日获得资金垂青,可视为市场避险情绪升温。沪深300金融分类指数急弹4.4%,恒生H股金融指数亦涨了2.4%。不过,金融板块素来宜吸不宜追,加上美国经济增长放缓,宏观风险上升,若美股有较大调整,也会波及港股。

腾讯的季绩只可用平实二字来形容,没有太多意料之外,对投资者而言,也没有明显动力可以推升业绩恢复高增长期。该公司上季营收增长20%,增长率连续四季度放缓;非国际会计准则的每股盈利增长12%,胜过市场预期。整份报告之中,投资者较有疑虑的是成本那边。

腾讯经营成本增长22%,其他开支如一般及行政开支上升37.2%,腾讯解释是雇员成本增加;至于销售及市场推广开支升29%,主要是企业服务、数字内容服务及游戏等业务的推广开支。

过往投资者对开支增加快过收入一向不会太过介意,反而认为是为未来作出投资,但现时内地监管尺度日趋严紧,平台公司要负担的社会责任亦大增,当中有几多开支是属于社会性呢?

业绩报告的首段,腾讯便指出「加大运用技术及专业经验,助力中小企业、公共服务及公司进行内部协作及与外部用户联系,为实体经济乃至整个社会带来贡献。在河南洪灾期间,我们的云端效率办公解决方案『腾讯文档』发挥协作编辑功能,在帮助救援人员与受灾民众讯息对接上发挥重大作用。」

在通讯及社交业务段落,便突出了小程式对企业销售的帮助,「通过小程序产生的交易额同比增长超过一倍,原因是我们促进企业客户自有渠道及用户关系的管理,帮助企业繁荣发展,同时让他们实现比在销售平台上更高的利润率。」

被官媒称为「精神鸦片」的网游业务,上季收入按年增长11%,跟过往比较,都算几慢,腾讯形容主要得益于国际业务增长,是否意味中国市场增长更慢呢?腾讯亦公布次季度16岁以下游戏玩家对腾讯的中国游戏流水的占比为2.6%,其中12岁以下玩家的流水占比为0.3%。

平台公司的监管架构正处于蜕变阶段,腾讯管理层的目标也要有所改变,赚到尽的思维已不合时宜,现时最重要的是做好良好企业公民,股东也不宜有太高期望。监管前景未明朗前,市场信心仍脆弱。

内地市场监管总局官员昨天港股收市后又发声,要求网络餐饮平台适当放宽送餐员骑配送时限,不得通过算法等手段侵害劳动者的正当权益。这些要求,最终会体现在美团点评的经营效益上,未来一两季度要金睛火眼睇实收支上的影响有多大。

标普500指数虽然持续慢步破顶,但在高通胀及经济开始放缓下,新高走得多远会是疑问。去年底至今年中,券商随着疫苗接种增加而不断调高全年的经济增长预测,但这些预测近几周已开始向下走,由7月底的6.6%增长率降至最近的6.2%,变种病毒令疫情回升,会是因素之一,通胀高企也开始打击消费市道及信心,铜价和油价回落的趋势渐明显,亦在在反映环球经济放缓。宏观形势再无上半年那么清晰,加上联储局收水的声音日隆,经济放缓,货币政策又要收紧,并不是好的投资配搭。

美国总统拜登最近在阿富汗撤军的过程中表现得十分狼狈,受到国会两党的批评,民望继续插水。民调显示,拜登受国民认可的程度已跌穿50%关口,政治能量下降,对推动刺激经济的新开支预算,将遇上更大的阻力。

通胀高企兼经济放缓,受影响最大的是中小企业,罗素2000指数在标指迭创新高下,走势上早已见顶,并逐渐向下移,慢牛基本上跟这些股份无关,反映资本以重磅股作为避风塘。有些人喜欢慢牛,但好多时慢牛背后代表上升动力逐步消失。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。 (路透中文新闻部)

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