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深度分析

焦点:人民币随拜登选情看俏而起舞 中国央行出手回击

路透新加坡/上海10月30日 - 对拜登将于11月3日赢得大选并使中美关系趋稳的投机性押注,推动了数年来最强劲的人民币升势;中国当局也开始回击。

资料图片:2018年9月,中国北京,中国央行总部。REUTERS/Jason Lee

中国央行最近几周降低了人民币做空成本,并微调交易区间的设定方式,以消除下跌的障碍。中国国有银行深夜一直在卖出人民币。

此前,由于出口强韧及外资流向中国便宜的债市和猛涨的股市,人民币连五个月上涨。人民币兑美元CNY=CFXS自5月底低位以来已经大涨近7.5%。

然而随着拜登胜选的可能性不断升高,而他比起特朗普较不可能重启贸易战使得看涨人民币的押注也在增加,中国央行对这样的升速愈来愈不放心。

“多数央行都不希望自己的货币升值太快,”新加坡基金公司LC Beacon Global Fund的投资经理Sunil Kalra表示。

“如果特朗普败选且美元承受更大压力,那么中国人民银行不希望下一波涨势的起点是低得多的美元/人民币水准。”

中国人行的举措对那些因人民币升值而蒙受损失的出口企业有帮助。而这些举措恰逢拜登民调一路领先,以及分析师相信他的大举支出承诺以及多边政策倾向将提振人民币、打压美元。

“我认为美元疲软整体而言是拜登的原因...因此人民币升值也与拜登相关,”丰盛金融资产管理董事黄国英表示。

但黄国英称,人民币兑美元交易比其他货币吸引了更多注意力,部分原因在于特朗普对中国的关注,以及在新一轮新冠疫情威胁欧洲经济复苏之际中国经济迅速反弹。

10月10日,中国将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调至零,实际上消除了防范人民币贬值的一项因素。

之后央行要求银行暂停使用“逆周期因子”,削弱了阻止人民币贬值的另一项因素。逆周期因子通常被用于缓和人民币中间价的波动,以避免人民币跌幅过大。

与此同时,交易员对路透称,国有银行卖出人民币,并利用货币互换来提高人民币借款成本。

“中国央行在阻止短期交易员加仓方面一直很成功,他们已经明确表示不希望看到大幅度的单向波动,”Kalra称。

中国央行没有回应路透寻求置评的传真。

**速度,而非路径**

大部分押注通过离岸人民币CNH=D3市场的期权交易完成,短期投资者通过低成本的衍生品合约进行大规模押注。

这导致人民币隐含波动率大涨,当合约展期至涵盖11月3日美国大选日时,针对一周波动的保险成本翻倍至五年高位。

同时,本周人民币走势逆转,不过只是回吐了一小部分涨幅。

“这是(中国央行的)一个暗示。放弃吧,因为在可预见的未来我们不会让它大涨,”经纪商Axi的首席全球市场分析师Stephen Innes表示,“当中国央行开始暗示回击时,就到了放弃的时候了。”

可以肯定的是,并非所有投资者都在取消押注拜登胜选将进一步提振人民币升值,而认为中国央行的举措将扭转人民币升值走势的投资者就更少了,因全球经济因疫情陷入低谷之际,中国经济表现强劲。

德意志银行策略师Sameer Goel表示,拜登的言论表明他既不会寻求、也不大可能有余地实质性地扭转中美关系的方向。

“在某种程度上,这需要通过多边接触、而非针锋相对的关税来实现,但无需在汇市打响贸易或科技之战。”(完)

编译 戴素萍/李爽/王灿/杜明霞;审校 郑茵/张涛/王颖

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