August 9, 2018 / 4:15 AM / 2 months ago

《RUSSELL专栏》中国大宗商品进口仍韧性十足 但中美贸易阴影罩顶

(本文作者Clyde Russell为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2011年1月,澳洲昆士兰Gladstone,一艘散货船在Gladstone的港口内等待装载煤炭。REUTERS/Daniel Munoz

路透朗塞斯顿8月9日 - 看过了中国7月主要大宗商品进口数据后,很容易让人就此认为,这些强劲表现显示中国与美国贸易摩擦升级并没有造成多大影响。

虽然中美双方第一波的互征关税是在7月生效,但实质影响可能要等好几个月才会显现,而且就算显现,也很难清楚区别贸易关税和其他因素的影响。

不过,这批大宗商品贸易数据仍然能协助深入了解中国经济情势,而整体看来是充满了韧性。

根据周三公布的海关数据,中国7月原油进口小升至848万桶/日左右,高于6月的836万桶/日。

但市场选择聚焦于7月原油进口是今年单月第三低纪录,以及地方性炼油厂减少原油采购。

原油价格上涨和政府税收调整被认为是原油进口增长疲软的原因,而这些因素当然使竞争环境对小型炼油商不利。

值得注意的是,中国7月成品油出口量降至457万吨,相当于大约118万桶/日(每吨原油大约折合8桶成品油)。

7月份出口量低于6月份的大约127万桶/日,表明原油进口的疲势一定程度上可以归因于成品油出口放缓。

中国大宗商品进口中明显强劲的是铁矿石和煤炭进口。

铁矿石7月份进口量从6月份的8,324万吨反弹至8,996万吨,但今年前七个月同比仍下降0.7%。

铁矿石进口强劲主要因为,钢铁生产商利润率接近纪录高位,为实现利润最大化,企业将产量提高到创纪录的水平。

钢厂寻求增加产量,同时将排放降至最低,因此转而采用较高品位的铁矿石;它们更青睐进口铁矿石,胜过品位较低的国产铁矿石。

5月和6月铁矿石价格走低时定下的船货应该是安排在7月发出,这可能也是推高7月进口量的原因。

**夏季热浪提升煤炭需求**

7月煤炭进口跳升至四年半最高水平,较6月增加14%至2,901万吨。

这种增长在很大程度上要归因于北半球很多地区遭遇热浪袭击,中国的火电厂就大幅增加发电量来满足额外的空调用电需求。

此外,中国国内限制煤炭生产也刺激了煤炭进口,最新数据显示,中国6月煤炭产量下降1.4%至八个月最低。

海关周三发布的初步数据没有提供各类煤炭的进口细项,这类官方数据自3月以来就没有发布过。

不过,很可能的情况是,除了发电厂的热力煤需求强劲,用于炼钢的焦煤进口也增加了。

这是因为中国国内焦煤产量已在下滑,6月公布的数字为下降4.7%,今年前六个月产量较上年同期为减少3.2%。

在重要的工业大宗商品中,最容易受到中美间贸易争端冲击的是铜,不过迄今为止尚未发生。

中国7月进口未锻造铜增加2.7%至452,000吨,铜矿石和铜精矿进口量增长5.4%至184.5万吨。

考虑到铜对于制造业和建筑业的重要性,任何中国需求疲弱的迹象,都会让人对贸易争端的影响感到担心。

整体而言,中国大宗商品进口还未亮起红灯,即便煤炭和铁矿石进口的强势看起来部分归结于暂时性因素。

不过贸易争端尚处于初期阶段,中国在今年第四季的进口情况对于判断贸易争端的影响或许更有指导意义。

中国贸易和经济运行趋势动图:tmsnrt.rs/2iO9Q6a

(完)

编译 蔡美珍/王灿/高琦/徐文焰;审校 李春喜/张荻/王琛/李婷仪

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