July 8, 2019 / 8:25 AM / 15 days ago

《RUSSELL专栏》上半年中国料巩固最大原油进口国地位 但恐虚有其表

(本文作者Clyde Russell为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2018年3月,上海,洋山港油库的石油储罐。REUTERS/Aly Song

路透朗塞斯顿7月8日 - 2019年上半年,中国作为全球最大原油进口国的地位可能已得到巩固,进口增幅料达到80万桶/日,约占今年全球需求增幅预估水平的三分之二。

但中国原油进口量上升背后的细节,远不及标题数字所显示的那么强劲。事实上,从这些细节可以看出,这个全球第二大经济体已感受到与美国打贸易战带来的阻力。

中国本周将公布6月原油进口官方数据。路孚特估计中国的海运和管道进口量为3,955万吨,约合962万桶/日。

如果定于7月12日公布的海关数据与路孚特估计一致,则意味着上半年的进口量为987万桶/日,比2018年同期高出约8.8%或80万桶/日。

这看起来像是强劲的表现。上个月国际能源署(IEA)预估2019全年全球石油消费增长120万桶/日,从上述数据来看,中国就占了其中的三分之二。

但问题在于,这个整体数据并未对中国如何处理这些额外原油做出解答。事态也由此有了变化。

中国并未提供原油流向战略储备及商业库存的数据细节,不过众所皆知的是,目前中国还处在将储备提高至相当于90日进口量的路上。

然而,流入库存的原油数量可以藉由观察进口及国内产出中炼厂所能取得的数量、以及实际原油加工数量来推算。

今年前五个月,官方数据显示的进口量为992万桶/日,国内产出为383万桶/日,合计为1,375万桶/日。

但1-5月的炼油加工量为1,254万桶/日,意味着有大约121万桶/日投入商业或战略存储。

相较之下,2018年1-5月,进口量为907万桶/日,国内产量为380万桶/日,共计1,287万桶/日,同期炼油加工量为1,202万桶/日,也就是说有大约85万桶/日转为存储。

这表明,2019年1-5月,中国储油速度提高了约36万桶/日,相当于新增进口原油的45%。

**燃料出口增长**

另一个需要考虑的因素是,今年1-5月成品油出口增至144万桶/日,较上年同期的134万桶/日高出10万桶/日。

将储油速度增加与燃料出口上升综合来分析,则中国原油消费实际增速远远更加有限,上半年增幅约34万桶/日。

原油消费增长走软的情况,呼应了中国经济因美国政府加征关税打击制造业而陷入挣扎的看法。

这对于原油市场真的重要吗?到底是中国如何处理这些进口的原油重要,还是只要中国大量进口就可以了?

这个问题的答案在于,你是相信原油进入储备库存的速度约120万桶/日可能持续下去,还是将在下半年减缓。

当然,上半年石油储备增长可能要归功于恒力石化旗下40万桶/日新炼厂的启动,这需要建立数百万桶的商业原油库存。

中国购买战略原油储备的数量也可能受到油价的影响。如果油价上涨超过当局认为的合理或可持续水平,进口量就可能减少。

对于OPEC及其盟友来说,下半年的风险在于,如果他们太成功了,就可能打击最大客户的需求-也是全球原油需求增长主要来源。(完)

编译 王颖/张明钧/刘秀红/李春喜 审校 刘秀红/王兴亚/蔡美珍/孙茉莉

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