October 8, 2018 / 7:24 AM / 2 months ago

《RUSSELL专栏》中国再度放松信贷 但对大宗商品需求的提振或许不大

(本文作者Clyde Russell为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

2018年9月21日,中国大连,港口的铁矿石堆场。REUTERS/Muyu Xu

路透澳洲朗塞斯顿10月8日 - 中国决定再度降低存款准备金率,这或许会给该国大宗商品进口注入一剂强心剂,但提振作用或许没有之前放松货币政策那么大。

中国央行周日宣布下调存款准备金率100个基点,此举与4月降准力度相当。

此次降准将向银行系统净注入约7,500亿元人民币(1,090亿美元)资金,从而降低银行放贷的难度。

放松货币环境似乎是为了提振对中国经济的信心。中国与美国总统特朗普政府的贸易战不断升级,打击了外界对中国经济的信心。

有迹象显示中国经济正感受到关税壁垒带来的一些苦痛,股市走势艰难,而诸如固定资产投资等某些经济指标也有所趋软。

前些年,放松信贷曾导致大部分释放的流动性被用于基础设施和房地产建设,由此提振了对铁矿石、钢铁、铜等原材料的需求,并提升动力煤和焦煤这些冶金能源的需求。

人们通常会预期,额外的流动性将导致商品密集型活动的支出增加,比如铁路建设和公寓建造。

但值得注意的是,4月的降准对铁矿石进口并没有带来太大提振。今年的大部分时间里铁矿石进口都处在窄幅区间内,前八个月的累计进口同比下降0.5%。

2018年至今的煤炭进口一直比较强劲,但更多是因为火力发电需求增强,以及钢铁产出稳健和国内该行业限产。

**大宗商品进口回落?**

中国9月的官方贸易数据尚未公布,但Refinitiv汇编的船舶追踪数据显示,当月海运煤炭进口回落。

数据显示,中国9月海运煤炭进口量为1,630万吨,较8月的1,990万吨大幅减少,创去年2月以来最低。

煤炭进口减少或许并不让人感到意外,因为当前正值夏季和冬季用电需求高峰之间的平季,并且价格上涨也可能导致中国买家有些不愿进口。

9月铁矿石进口估计也下降,但降幅不那么大,Refinitiv数据显示进口量为8,640万吨,略低于8月的8,730万吨。

根据船舶追踪数据,今年以来铁矿石进口量一直保持在非常稳定的区间,其中最低的是3月的8,140万吨,最高则是5月的9,130万吨。

这样的数据暗示,无论是中美贸易摩擦还是稍早的刺激举措,都未对中国的铁矿石需求带来太大的影响。

中国铁矿石价格基本也未受到信贷放松的影响,中国十一黄金周后,大连商品交易所铁矿石期货小幅高开。

近月合约周一盘初高见每吨499.5元人民币(72.40美元),高于9月28日收盘价493元人民币,但到中午时约交投于494元人民币。

这或许映证了任何刺激措施都需要一段时间才能下达系统,而要提振大宗商品需求,则需几个月的时间才能实现。(完)

编译 汪红英/王洋/王兴亚/张若琪 审校 戴素萍/王颖/刘秀红

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