August 7, 2019 / 7:01 AM / 18 days ago

《情境推测》美元大哉问:何时多转空?

路透纽约8月7日 - 特朗普希望它更低。国际货币基金组织(IMF)说它应该要更低。对冲基金认为它还有上升空间。所以到底该怎么看美元呢?

资料图片:2011年11月,美元纸币。REUTERS/Laszlo Balogh

从去年3月美国与中国这全球前两大经济体爆发贸易战以来,美元兑一篮子货币已经升值超过3%。

但美元走强表现不符美国总统特朗普的希望,他希望美元汇率更低,好让美国出口更具竞争力。中国周一放手让人民币兑美元贬破7元大关后,美国财政部当天便将中国列为汇率操纵国。

特朗普认为,美国的贸易伙伴都在努力压低本币以获得贸易优势,尤其是中国。

他的说法引发外界臆测,认为美国政府可能通过财政部、利用外汇稳定基金干预市场,以削弱美元。这看起来不太可能。据美银美林,该基金储备规模约为1,460亿美元,或许不足以对规模超过5万亿美元的外汇市场产生重大影响。

特朗普不是唯一一个认为美元应贬值的人。国际货币基金组织(IMF)称,基于短期经济基本面,美元应贬值约6-12%,但美元作为全球储备货币的地位等结构性问题使这种情况不太可能发生。

不过,一周复一周,对冲基金都不断加大对美元将进一步升值的押注,因为全球经济即便不是直接出现衰退,似乎也在迈向贸易触发的增长停滞状态。

因此哪种看法对呢?以下是各种观点主张。

**看涨情境**

看涨美元一直是一项受欢迎的交易。美银美林7月基金经理调查显示,美元是第四大最拥挤交易,49%的受访者表示美元被高估。投机客从去年6月以来一直持有美元净多仓。

多头称美元有可能受益于愈演愈烈的贸易紧张局势。

“美元是避险天堂,提供非常有流动性的价值库,”道明证券(TD Securities)资深外汇策略师Mazen Issa表示,并称如果美中爆发全面贸易战,美元替代品少之又少。

分析师称,外国投资者也倾向于购买美国公债进行避险对冲。

美元及美债相对于其他货币和债券的收益率优势也进一步增强了它们的吸引力。

Principal Global Investor的首席策略师Seema Shah称,鉴于有超过40%的非美国债券的收益率都为负值,美债已成为收益率较高的资产。

**看跌观点**

虽然贸易紧张局势令作为避险资产的美元受益,但有人认为贸易冲突可能对美国经济产生不利影响,从而会打击美元。

分析师称,贸易紧张局势可能削弱企业和消费者信心,并令金融状况收紧。

“我们觉得贸易战升级对美国经济构成风险,可能会促使美联储进一步放松政策,”西太平洋银行驻纽约的汇市策略负责人Richard Franulovich说。

FedWatch周二显示,利率期货走势暗示交易商认为美联储定会在下月议息会议上再次降息,上周美联储为十年来首次降息。

加拿大帝国商业银行(CIBC)外汇策略师Bipan Rai说道:“我们现在开始到了这样一个阶段,似乎中美贸易战火药味越浓,就越发的利空美元,当然在贸易战初期阶段我们并没有看到太多这种情况。”

分析师曾指出,美国债务增加可能也令美元承压。

Penn Mutual Asset Management投资部主管Zhiwei Ren说道,即便美国经济表现要好于其他国家,但目前很难设想美元看涨情境。

“美元已经涨了两三年了,”Ren说道。“一个国家的货币要想长期一直保持强势是非常困难的。”(完)

编译 蔡美珍/李爽/刘秀红/汪红英/孙茉莉; 审校 白云/戴素萍/王颖/李婷仪

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