August 16, 2019 / 2:40 AM / a month ago

市场洞察:上海票交所首创标准化票据 助力中小金融机构流动性再出新招

作者 李宏薇

资料图片:2013年7月,人民币纸币。REUTERS/Jason Lee

路透上海8月15日 - 中国监管层为支持中小金融机构流动性再出新招。上海票据交易所周四以锦州银行(0416.HK)承兑的已贴现汇票为基础资产,首创标准化票据。以市场化方式予以证券化的操作,无疑给流动性十分欠缺的相似票据资产,增加了盘活的渠道。

虽然设定在5%左右的融资利率,以及作为存托机构的票交所不承担兑付、担保责任的条款,能否吸引到足够的投资者还未为可知,但不论如何,这意味着监管层以市场手段加大对中小金融机构流动性支持的各种创新一直在进行中。

上海票据交易所最新公告,为加大对中小金融机构流动性支持,经央行同意,该所以锦州银行承兑的已贴现汇票为基础资产,创设了首期标准化票据,创设规模不超过5亿元人民币,期限为创设之日起三个月。

在包商银行被接管后,被市场认为风险较高的锦州银行等个别机构经常受到“特殊对待”。即使在7月足年国有和股份银行银行承兑汇票转贴利率向下突破3%之时,锦州银行承兑的汇票报价也仍高居10%以上,且几乎没有流动性。

在以市场化手段支持中小金融机构方面,中债信用增进投资公司此前也有过创新。该公司在6月首次为锦州银行发行的同业存单提供了信用增进,为NCD首获民企债券融资支持工具信用增进。

本次票交所创设的标准化票据条款中,融资利率为持票人通过转让基础资产获得融资的成本,参考同期锦州银行同业存单利率水平,区间初步定为4.55%-5.35%,实际根据标准化票据认购利率推算确定,认购利率则通过市场化方式确定。

本期标准化票据条款中,另外一个值得关注的点是:若所有申报机构提交的基础资产票面总额超过5亿元人民币,中小金融机构持票人优先被排在了第一位,从承兑人和持票人两个方面,都给了中小金融机构重点支持。

一般来说,中小金融机构承兑的票据单笔规模均不大,过于零散抑制大型机构投资需求;如果以标准化票据形式创设,合并后规模上也将增加投资吸引力。

公告称,上述基础资产到期日分布在2019年11月14日-11月19日之间,融资利率参考同期锦州银行同业存单利率水平,区间初步定为4.55%-5.35%;认购利率通过市场化方式确定。

本期标准化票据存托机构--上海票据交易所,不承担任何与产品相关的兑付责任、担保责任。标准化票据在上海清算所登记托管,在票据市场或银行间债券市场交易流通。本期标准化票据在票据市场交易流通。

标准化票据是指由存托机构归集承兑人等核心信用要素相似、期限相近的票据,组建基础资产池,进行现金流重组后,以入池票据的兑付现金流为偿付支持而创设的面向银行间市场的等分化、可交易的受益凭证。

在被监管层讨论协助渡过难关后,锦州银行7月末引入工商银行(1398.HK)(601398.SS)全资子公司、中国信达(1359.HK)全资附属公司,以及长城资产管理公司,受让其内资股股份。

上海票据交易所是由中国人民银行批准设立的全国统一的票据交易平台,2016年12月8日开业运营。具备票据报价交易、登记托管、清算结算、信息服务等功能,并承担央行货币政策再贴现操作等政策职能。(完)

审校 林高丽

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