August 10, 2018 / 3:32 AM / 4 months ago

上期所铜期权行权方式采用欧式期权 因应产业客户需求

路透上海8月10日 - 中国上海期货交易所周四稍晚发布铜期权合约及相关规则的征求意见稿,其中一个亮点是铜期权的行权方式采用了欧式期权,不同于国内现有两个商品期权所采用的美式期权。业内人士指出,这主要是因应大量产业客户需求而设计的。

一位接近期交所的人士透露,铜期权的行权方式采用欧式期权,是上期所经过调研,根据产业客户的需求设计的。

欧式期权与美式期权的最大区别是:欧式期权只能在期权到期日行权,而美式期权可以到期日前任何一个交易时间选择行权。

国泰君安期货期权研究员赵晓慧指出,目前国内交易的豆粕和白糖期权,虽然行权方式采用美式期权,但在实际操作中,绝大部分客户的行权都选择在到期日附近,提前行权的占比并不大,因为期权合约本身具时间价值,到期行权的成本收益更为划算。

她还表示,国内的期权交易主要服务于产业客户,并用于各种套保或避险策略中。若有期权客户提前行权,可能会打乱其交易对手方原本的策略安排。

据上期所披露的铜期权规则,铜期权合约类型为看涨期权和看跌期权;交易单位为1手(5吨)铜期货合约;最小变动价位为1元人民币/吨,合约月份为1-12月。铜期权涨跌停板幅度与铜期货合约涨跌停板幅度相同。

行权价格覆盖铜期货合约上一交易日结算价上下一倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。行权价格区间根据行权价的不同而不等,行权价格≤40,000元/吨,行权价格间距为500元/吨;40,000元/吨<行权价格≤80,000元/吨,行权价格间距为1,000元/吨;行权价格>80,000元/吨,行权价格间距为2,000元/吨。

同时,铜期权将实施做市商制度及投资者适当性管理,上期所按期权品种实行做市商资格管理。上期所还表示,该所将根据公开征求意见情况,完善铜期权合约及相关规则。

2017年中国推出首批商品期权--豆粕期权和白糖期权,行权方式均采用美式期权。而棉花期权和玉米期权今年6月亦已获准立项。(完)

发稿 林琦 ;审校 乔艳红/杨淑祯

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