March 29, 2018 / 1:09 AM / a month ago

2018年中国地方政府财政赤字将进一步扩大--标普

(注:标普全球评级提供以下中文版本系根据英文版本翻译,若与原英文版本有任何分歧,概以英文版本为准。)

香港,2018年3月28日—随着支出压力持续增大、减税降费对财政收入造成负面影响,中国地方政府2018年财政收支缺口将从2017年的8.7%扩大至11%左右,标普全球评级在近日发布的《中国地方政府显性财政赤字加大,对整个地方地方政府的信用状况没有直接负面影响》一文中如是表示。

标普全球评级信用分析师刘欣表示:”2018年地方政府支出压力会进一步加大。中央政府为防止地方城投公司过度举债,强化了对地方政府债务的监管,这将使基础设施相关支出在地方政府财政预算中更多地显性化。同时,中国政府不希望经济增速放缓幅度过大,因此2018年继续推行积极的财政政策,这意味着整体财政支出回调的空间不大。”

同时,中国政府公共预算收入的增速虽有所回升,但受到减税降费的负面影响,收入增速已开始滞后于名义GDP增速。收入受挤压和支出压力加大的叠加作用使得地方政府的显性财政赤字进一步加大。

我们认为,当前显性财政赤字走势不会直接威胁到地方政府总体的信用状况,因为显性赤字的扩大实际反映中国基建投资支出逐渐从表外移到预算内,这有助于增强财政预算的透明度。在此背景下,虽然目前大部分基建投资仍要依靠地方城投企业举债支持,但是这种”隐形”债务增速会在今年放缓。

从影响来看,省级政府总体信用状况较好。省级政府能从中央政府获得更直接和及时的支持,从而弥补其个体信用之间的差异。同时相较于市县级政府而言,省级政府的财政弹性更高、信息透明度也更好,因此我们预计省级政府的信用状况将会稳定在投资级水平。

刘欣表示:”省级以下地方政府的信用状况会呈现更大的差异化,他们从中央或上级政府获得支持的及时性不及省级政府。若其经济表现和财力持续下滑,达不到预期水平,我们就有可能调整少数市县的信用水平。” 只有评级委员会可以决定评级行动,本报告并不构成评级行动。(完)

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