May 15, 2019 / 11:54 PM / 2 months ago

中美经贸摩擦中技术是核心焦点 贸易排其次--标普全球

(注:标普全球提供以下中文版本系根据英文版本翻译,若与原英文版本有任何分歧,概以英文版本为准。)

中美经贸摩擦:技术是核心焦点,贸易排其次

香港,2019年5月15日—标普全球的中国议题资深分析师小组今日发布报告《新的大博弈:中国、美国与技术》表示,技术是中美争端的核心所在。美国的核心焦点是技术,而非双边贸易赤字,同时技术对中国亦十分重要。持续的贸易和投资摩擦导致技术转让速度减慢,中国要成功实现经济再平衡或因此变得更加困难。

标普全球的亚太区首席经济学家Shaun Roache表示,“中国的长期增长目标依靠持续的技术进步和生产率提升来弥合与西方国家的收入差距。技术转让变慢意味着中国的潜在经济增长率减速和经济再平衡过程更加艰难。”

在与美国的这场贸易与投资缠斗中,对中国而言,真正处于紧要关头的是什么,标普全球的中国议题资深分析师小组在本报告中就此进行了更深入的分析。我们重点关注本次摩擦可能会对技术供应链产生何种影响,技术供应链通常是新兴经济体的技术来源,能带来推动经济增长的溢出效应。同时我们还分析了中美摩擦对中国宏观经济前景的影响。

美国的贸易和投资政策旨在减慢技术转让速度,除非中国切实采取更多措施保护知识产权、扩大外商市场准入,同时创造与中国本土领头企业公平竞争的营商环境。我们认为,贸易差额的重要性排第二位。

标普全球经济学家Vince Conti表示,“此次‘大博弈’的短期影响可控。若贸易摩擦不大规模升级,中国能通过在国内出台经济刺激举措和允许人民币贬值来抵消掉美国加征关税的影响。”

我们认为,中美两国“大博弈”的长期影响更为重要,也更值得关注。因为中国仍需依靠外国技术,来降低对举债投资推动经济增长模式的依赖,同时继续追赶富裕国家。

毫无疑问,中国正在加大开发自主技术。2008至2014年间,中国国内对技术硬件领域总产出的贡献比例上升了约10个百分点至接近90%。中国在附加价值链成功上移,部分反映了该国在提升人力资本和创造促进创新和学习的环境方面所付诸的努力。

即便如此,我们的研究同时也确认,外资公司依然通过贸易与投资提供供应链上的主要投入。一个明显的例子是,中国对高端电子技术中使用的集成电路的巨大净进口量。在另一个案例中,标普全球市场财智的数据显示,依靠技术输入的657家中国出口商的供应商逾一半为外国公司。其中很多供应商总部位于美国和亚洲其他国家。在美国和亚洲供应商当中,逾一半来自科技制造业。没有外国企业输入这些中国短期内难以自行生产的技术,“新经济”行业可能难以维持高速增长。

Roache表示,“如果中美无法解决贸易争端,对中国宏观信用前景的长期影响是显着的,现在这一点可能被低估。”

我们认为,一个全面的解决方案是可以达成的,但这可能需要时间。尽管不是我们假设的基本情境,但此次摩擦的一个风险是:贸易争端持久未决,中国遭遇潜在经济增长深度减速,为应对该种局面决策者施以大规模刺激举措和采取低质量、依靠大规模信贷拉动的增长模式以保持其快速追赶富裕国家的步伐。

本报告不构成评级行动。(完)

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