January 9, 2019 / 2:07 AM / 3 months ago

新闻稿:固定收益投资者预计中国前路崎岖--标普全球评级

Reuters1月9日 - (注:标普全球评级提供以下中文版本系根据英文版本翻译,若与原英文版本有任何分歧,概以英文版本为准。)

香港,2019年1月8日—标普全球评级表示,中国力促经济再平衡和降低金融风险的决心在2019年将会经历全面考验。根据我们近期对固定收益投资者的调查,当前中国面临的风险包括去杠杆进程遭遇逆流,以及违约率有所上升等。但是,大多数投资者同时也相信中国的银行和金融系统拥有充足余地应对上升的压力。

标普全球评级今日发布报告《投资者调查显示:中国去杠杆之路道阻且长》。

标普全球评级信用分析师黄馨慧表示,“中国实现经济再平衡,同时降低长期以来因过度依赖信贷拉动经济增长而累积的金融风险的决心,在2019年将经历全面考验。”她还表示:“从持续的贸易摩擦到经济增速放缓,中国正面临来自外部和内部的多重挑战。”

去年标普全球评级分别于北京、上海、香港、新加坡和台北举办了“中国信用观察”研讨会,近期我们对彼时与会的250多名投资者、中介机构和其他市场市场参与者发起调查。我们就中国的去杠杆举措、国企和地方政府融资平台违约率上升以及贸易争端的影响等核心问题向他们提问。

虽然大多数受访者预计中国降低债务对GDP比率的政策指令不会改变,但同时也有较高比例的受访者(31%)认为这“不可能”继续保持。

我们的调查显示,绝大多数受访者认为国企(包括地方政府融资平台)的违约率将上升,其中41%的受访者认为“很可能”,38%认为“可能”。

我们的调查显示,投资者认为最有可能采取适中的解决方案来化解地方政府融资平台的难题,举措包括合并地方政府融资平台(32%)和债转股(26%)。即便如此,预期地方政府融资平台可能破产的受访者却意外达到25%的高比例,表明投资者认为前路将遭遇一些阵痛。与此同时,仅有17%的受访者认为政府将会承担地方政府融资平台的债务。

与投资者对企业部门前景的负面态度一致,我们调查的受访者对中国银行业也抱持更为审慎的看法。虽然约70%的受访者认为未来三年中国发生金融危机的可能性为“低”至“不可能”(此处金融危机指不良资产占全系统资产的比例超过15%),但相较2017年逾80%的受访者比例,信心水平有所下降。

标普全球评级信用分析师李畅表示,“本次调查结果佐证了我们的一个观点,即多数投资者认为,相较过往的低违约率,未来中国的违约案例将增多。”

监管部门可能会继续对金融系统和国企部门进行改革,同时继续实施有针对性并兼具灵活性的财政和货币政策,适时预调微调,以维护金融和经济稳定。取消对国企的隐性担保将是一个循序渐进的过程。投资者预计,随着政府对国企的支持逐步减少,那些实力弱且重要性低的国企可能成为首批“改革阵亡者”。

本报告不构成评级行动。(完)

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