November 29, 2018 / 10:48 AM / 17 days ago

中国必须让投资者相信经济仍在有序减速而避免硬着陆--道富

路透香港11月29日 - 道富环球投资管理周四称,市场对关税问题似乎已作好最坏打算,然美中关系正从“建设性参与”向“战略遏制”转变,这可能会持续至后特朗普时代,中国必须让投资者相信经济仍然保持在有序减速而避免硬着陆的轨道上。

道富环球发表2019年全球市场展望报告显示,中国已经采取一些措施应对贸易战对经济增长带来影响,但这不足以改变国内外的担忧,投资市场情绪因而转差,因为投资者认为中国可能无法做到在同步处理贸易战和去杠杆化的同时,不对经济造成伤害。

该行的基本预测是,中国2019年的经济增速大约6%,较2018年的6.5%增速有所放缓,而先进经济体平均增速将由2018年的2.4%减慢至2019年的2.2%。中国维持经济改革和市场开放,继续面向消费和服务业转型。

现时,道富环球的主动量化和基本分析股票团队对中国股票在新兴市场组中的比重为“低配”,多元资产团队对中国股票相对新兴市场股票亦是些微低配。

道富环球认为,2018年新兴市场的连带性抛售创造了一些买入良机,前提是并非所有已被市场消化的风险都会在2019年实现。市场将重点关注中国,因其必须在经济持续增长与不断增长的债务负担及美国关税带来的损害之间取得平衡。

报告指出,从长远来看,中国的消费增长故事应该保持不变。如果美国和中国能够解决他们的分歧,那就完好无损并避免多年的僵局。如果关系开始改善,投资者可能希望利用已经消化的坏消息进入中国股市。

该行更认为,随着主要新兴市场股票和债券指数开始纳入中国在岸证券,投资者是时候对中国在岸和离岸证券作独立配置,作为捕捉高于成熟市场回报的长期战略。

环球市场方面,道富环球亚太区投资主管Kevin Anderson称,预期2019年市场波动性较大,投资者将希望增加其资产的流动性。

报告指出,虽然美国史上最长牛市存在一定风险,但预期明年上半年仍将继续受益于财政刺激和强劲消费支出,下半年随着政策紧缩、贸易争端以及新兴市场和欧洲地缘政治事件的变化,投资机遇可能会转向其它地区和行业。

欧洲的地缘政治风险似乎会给股市带来压力,尤其在英国脱欧逐渐临近之际。在欧盟与意大利的预算纠纷以及英国脱欧的不确定性持续,政治因素将可能对欧元和英镑带来影响。

对于固定收益投资者来说,随着美联储在缩减资产负债表时持续加息及收紧流动性,审慎和品质将成为2019年的关键字。在本周期的最后阶段,信贷操作需格外谨慎,道富环球将继续专注于品质较高的发行人。

对于愿意承担风险的固定收益投资者来说,道富环球认为本币新兴市场债券和新兴市场货币存在价值机会。最后,随着美国短期利率走高,现金类资产似乎比过去数年更具吸引力,并出现利用短期汇率走势制定长期策略对冲机会。(完)

记者 雷美珍;审校 张喜良

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