November 8, 2019 / 8:55 AM / a month ago

《路透峰会》债券收益率为负现象即将消失?

路透伦敦11月8日 - 随着极端的经济悲观情绪减弱,负收益率(殖利率)的欧元区公债终于开始减少,但预计未来一年仍难以摆脱负收益率。

参加本周路透全球投资峰会的投资人表示,尽管近期债券遭遇抛售,但考虑到通胀疲弱、对公债的结构性长期需求,以及对欧洲央行利率维持在零以下的预期,负收益率债券可能继续保持相当可观的规模。

根据电子交易平台Tradeweb的数据,今年8月该平台上的负收益率欧元区公债已膨胀到大约5.61万亿欧元(6.2万亿美元),几乎占到整个市场的69%。自那以来,其规模与占比已降至约5万亿欧元和62%。

全球来看,包括公司债在内的负收益率债券,已从两个月前约为17万亿美元的纪录高位萎缩至12.5万亿美元左右。

经济数据企稳、对英国可避免无协议退欧的信心,对于中美贸易谈判的乐观预期,以及感觉主要央行不大可能进一步放松政策,都削弱了债市的惊人涨势。

的确,本周法国10年期公债收益率转为正值,为7月以来首见,同时德国整个收益率曲线陷于负值的程度也不再像一个月前那么严重。

但对于许多债券投资人而言,目前仍为时尚早。

“回升时间极短,甚至还没有回到夏季的收益率水准,”Aviva Investors多重资产管理主管Peter Fitzgerald提到近期债券抛盘时表示。

“当世界上一些主要经济体存在负利率的时候,收益率就只能涨这么多,”他在路透峰会上表示。

欧洲央行9月将存款利率调降至负0.50%,未来一年料不会进一步降息,但也不会升息。

负利率政策已经损及银行业,并引起德国和荷兰等高储蓄国家的反弹。

德国商业银行周四表示,即使欧洲央行上个月决定实施分级利率,也无法完全抵销其货币政策的负面影响。

“如果欧洲央行因为领导层焕然一新,而试图摆脱负利率,这将是最大的意外,”德国资产管理公司DWS的EMEA投资长Georg Schuh表示。

Schuh在峰会上表示,欧洲央行新任总裁拉加德上任第一年内升息的机率有25%。

投资者表示,唯有这样的可能性,或者欧洲最大经济体--德国实施大规模财政刺激,才有可能引发欧元区债券市场较大规模的抛盘。

可以确定的是,公债市场在近40年的多头行情之后,市场普遍存在走势反转的戒心。

“我们正走入2020年的新时代,人们可能认为危险不大,因为目前不存在通胀威胁,经济不会奇蹟似地一夜反弹,”凯敏雅克董事总经理Didier Saint-Georges表示。

“因此收益率上涨风险十分有限,不过如果起点非常之低,就算从绝对值来看收益率波动不大,也会让价格产生巨大变化。”

德国指标10年期公债收益率已经从8月的历史低点上升约40个基点至负0.30%。

“我们认为在现行收益率水准下,价值显然不若以往,”

“我希望见到债券收益率更为显着地上涨,才会对此资产类别抱持更为悲观看法,”M&G Investments的Jim Leaviss表示,他撰写的博客(部落格)Bond Vigilante读者众多。

(完)

编译/审校 王颖/张明钧/戴素萍/张涛/白云/李春喜

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