November 14, 2018 / 5:12 AM / a month ago

《路透精英汇》欧洲央行或令市场大吃一惊 2019年可能并不缩减QE--DWS

路透伦敦11月13日 - 德国资产管理公司DWS周二表示,欧洲央行可能不得不再次实施量化宽松(QE)措施,以遏制意大利日益恶化的预算危机。

2018年4月26日,德国法兰克福,欧洲央行总部外飘扬的欧盟旗帜。REUTERS/Kai Pfaffenbach

该公司资产管理规模达7,000亿欧元。其欧洲、中东和非洲(EMEA)投资长Georg Schuh在路透全球投资展望峰会上表示,欧洲央行可能会走和日本央行类似的路径,而不是像逐渐收紧政策的美国联邦储备委员会(美联储/FED)那样,这有可能会令市场大感意外。

欧洲央行一直在逐步缩减其刺激计划,而且其资产购买活动将于今年结束。此前实施刺激计划旨在重振欧元区经济,并避免债务危机之后的通缩。

然而,意大利经济前景不断恶化,加之在与欧盟的预算争论中意大利政府支持提高预算支出,导致意大利和德国公债利差扩大,重燃对于欧元区核心及二线经济体之间裂痕的担忧。

“明年市场面临的意外或许是ECB并没有收紧政策,”Schuh在伦敦路透办公室举办的峰会上表示。

Schuh说,对于欧洲、中东和非洲资本市场(EMEA)而言,ECB将是明年最重要的问题,尤其是接替德拉吉的新央行总裁可能要在2019年中之前决定,最迟也要在10月确定。

“对于危险的收益率之差扩大,最终能作为防御后盾的还是ECB,这已经一再证明,”他说除了ECB之外,欧洲对于控制意大利局势没有太多办法。

“我甚至可以想象,央行可能进行升息,但同时也在悄悄准备实施更多QE措施,”他并称宽松措施可能包括上调高评级国家发行债券的上限,或购买金融债券。

Schuh预测,如果(ECB)讨论了这些措施并对升息提出质疑,那么欧元/美元汇率可能下跌5-10美分。DWS的基本预测仍然是ECB在明年9月或第四季升息一次。

**从FAANG到BAT**

Schuh对全球市场的最大担忧是货币政策收紧导致全球流动性缩水。他表示,在这种环境下的主要指引原则是“逢高卖出”,而不是逢低买进,同时减少在全球股市及高收益债的曝险。

他指出,应该降低在美股、尤其是成长股及科技股板块的曝险,资金应投资在亚洲科技股。

他说,“这是个冒险的策略”,因为通常亚洲和美国的科技股高度连动,但亚洲科技股今年受贸易战因素影响而大跌后,代表这个风险可能已经消化了很多。

他认为,中国科技股的获利前景也更好,而且由于在数据使用方面的限制较少,相较于欧美同业拥有一大优势。举例来说,这可能有助于无人驾驶汽车的开发。

“基于中国对数据安全、数据使用及数据道德的立场,在无人驾驶方面取得领先的地方就是中国,”Schuh称。

**英国退欧vs千禧年**

Schuh称,英国退欧和2000年之前的电脑千禧年末日恐慌有些相似之处,他对于英国无协议退欧的可能性不当回事。

“完全陷入一潭死水的风险低于市场想像,”他表示,他并称英国和欧盟之间可望达成协议。

他认为这可望减轻市场压力,同时可望让英国在中长期取得双赢局面,这对英镑“有利”。Schuh称,“长期的结果可能是英国再次工业化,重新思考经营模式。”

他预言,英国对于服务、特别是金融服务的倚赖程度将会下滑,但这可能藉由提振科技及制药等行业来加以填补,而英国也会发现和其他地区敲定贸易协议难度相对较低。

若在2月或3月之前都还找不到英国退欧解决方案,导致市场恐慌情绪上升,波动率偏高,Schuh称届时他将会投资于英镑和股票,并称DWS对英国经济复苏投资略为不足。

Schuh另外还提到了以下几个明年的方向:

* 2018年股票比重达40-60%的投资组合应将之降至20-40%

* 美国股票曝险将会减半,欧洲减少5%,亚洲股票则增加5-7%

* 欧洲价值股和高股息股票最具吸引力

* 在高风险固定收益资产类别当中,美国高收益“是最不具吸引力的领域之一”

* 贸易冲突不会进一步大幅加剧

* 波动率急速窜升的情形会再度发生

(完)

欧元/美元及德美两年期公债利差 tmsnrt.rs/2PooLsh

编译 刘秀红/李春喜/蔡美珍/张明钧;审校 孙茉莉/高琦/杜明霞/于春红

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