August 8, 2018 / 5:38 AM / 12 days ago

焦点:特斯拉CEO马斯克或将重塑企业私有化交易方式

路透8月8日 - 特斯拉汽车(Tesla)(TSLA.O)首席执行官(CEO)马斯克(Elon Musk)总是特立独行,无论是设计火箭还是制造电动车。现在他又寻求重塑企业私有化的方式。

2018年6月28日,美国加州Costa Mesa,特斯拉销售服务中心外景。REUTERS/Mike Blake

马斯克周二在推特上宣布,他正考虑以每股420美元、共计720亿美元,将公司私有化。这将是规模最大的私有化行动。他说,交易资金已经到位,但并未透露相关细节。

特斯拉股价收涨11%,至379.57美元,表明投资者对该计划有一定信心。

但投资银行家和分析师提出质疑,他们对路透称,考虑到特斯拉尚未盈利,马斯克可能难以筹集到私有化交易所需的股票和债券融资。福布斯数据显示,马斯克的身家为220亿美元。

“特斯拉的现金流是负值。一家现金流为负的公司怎么能进行债务融资呢?”研究私募股权的芝加哥大学教授Steven Kaplan表示。

私有化交易的关键在于找到吃下股权的伙伴及银行融资。举戴尔(Michael Dell)2013年以249亿美元收购和自己同名电脑公司为例,他当时引进收购业者Silver Lake贡献14亿美元股本,银行债务则是超过100亿美元,另外还取得微软(MSFT.O)的20亿美元贷款。

一名推特用户对马斯克的交易提案做出评论,说“这就像戴尔一样,可以省下不少麻烦。”马斯克回应道“没错”。

然而戴尔的私有化交易恐怕无法复制在特斯拉身上,特斯拉已经背负了109亿美元负债,同时还亏损连连,信用评等机构已经将该公司的债券列为垃圾债。在未能增加债务的情形下,马斯克寻求资本的来源恐怕得将私募基金排除在外,必须转向那些不太利用负债来榨取报酬的机构。

**主权财富基金**

投资银行业人士称,一个选项可能是主权财富基金。

一名熟知事况的消息人士周二称,沙特公共投资基金(PIF)已经持有不到5%的特斯拉股权。PIF并未回应有关其是否会资助马斯克将公司私有化的置评请求。

软银集团(9984.T)旗下930亿美元的愿景基金,被认为是明显的潜在合作伙伴,因其一向对大型科技类投资感兴趣。但一位消息人士称,马斯克并未接触愿景基金,而投资了特斯拉竞争对手Cruise的愿景基金对特斯拉私有化交易也没有兴趣。Cruise是通用汽车(GM.N)旗下自动驾驶汽车子公司。软银集团不予置评。愿景基金的投资方包括沙特阿拉伯和阿布扎比的主权财富基金。

去年购买了5%特斯拉股权的中国腾讯控股(0700.HK)是另一潜在合伙人。

但外国资本来源将受到美国外资审议委员会(CFIUS)的把关,该委员会严密审查交易,以防范潜在的国家安全风险。在中美贸易紧张态势不断升级之际,来自中资企业的投资将面临更加严格的审查。

很多企业创始人和高管的私有化尝试都没有成功。3月份,前高通 (QCOM.O)董事长雅各布斯退出董事会,寻求推进将高通私有化的长期计划。高通的市值为930亿美元。直至今日,这一私有化提议尚未实现。

今年早些时候美国百货商店运营商Nordstrom (JWN.N)的私有化努力也以失败告终。银行不愿向寻求私有化的创始人家族成员提供必要的融资。

**特殊目的公司(SPV)**

马斯克曾表示,他希望将自己在特斯拉的持股比例维持在20%左右,像SpaceX中那样的特殊目的公司(SPV)将允许特斯拉股东选择继续投资,之后也可以根据自身意愿套现离场。

但熟悉SpaceX的消息人士告诉路透,目前还不清楚马斯克将如何将特殊目的公司应用到特斯拉。据消息人士说,SpaceX的主要支持者富达投资没有通过特殊目的公司投资SpaceX。

富达投资未予置评,SpaceX和特斯拉未立即回复置评请求。

SpaceX的股东数量有限,这些股东往往选择在非公开市场出售持股。

相比之下,允许数以千计的特斯拉股东通过一家特殊目的公司来保留投资,这实际上意味着这个新特殊目的公司的股票以某种方式公开交易。

即便这一交易胡乱达成,还不清楚他所说的每六个月都会在SpaceX组织的“流动性活动”,是否足以让所有现有投资者撤出投资。

“要进行规模如此之大的交易,至少在我记忆中是前所未有的,”Kaplan说。(完)

编译 王灿/张明钧/汪红英;审校 龚芳/陈宗琦/王颖

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