March 20, 2019 / 2:31 AM / a month ago

新闻稿:中国2019年经济增长目标受限有何信用影响--标普

(注:标普全球评级提供以下中文版本系根据英文版本翻译,若与原英文版本有任何分歧,概以英文版本为准。)

香港,2019年3月19日—中国调低2019年国内生产总值(GDP)增长目标,表明在经济不确定性面前,政府不再依赖于经济刺激计划。详见标普全球评级今日发布的报告《调低增长预期:中国2019年经济增长目标受限》(Rein Forecast: China's Restrained 2019 Targets)

“中国的目标是稳定经济,而不像此前经济刺激周期那样冒着信贷扩张的重大风险,”标普全球评级信用分析师黄馨慧表示。“我们认为政府保留了政策缓冲,以应对未来的潜在波动,包括中美贸易谈判所带来的影响。”

在本月的第13届全国人民代表大会和中国人民政治协商会议(“两会”)上,政府宣布2019年GDP增长目标为6%-6.5%,而去年增长目标为6.5%。

“政府将采取相对温和的刺激措施,主要关注三大领域:减税降费、适度放宽刺激基建、及偏宽松货币政策,”标普全球评级信用分析师李畅表示。

减税降费:我们预计中国将减税降费人民币1.5万亿元。虽然该金额低于两会上宣布的2万亿元,但企业享受到的减税优惠力度很大,包括8,500亿元的增值税减免。我们认为,制造业、采矿业和零售业将是降低增值税税率受益最大的行业。 减税降费可能会改善企业现金流,但仍不足以抵消消费和资本开支疲软的影响。总体而言,我们预计2019年的企业去杠杆进程将停滞不前,甚至扭转过去两到三年的去杠杆趋势。

基建投资:决策层宣布了较温和的基建投资计划。例如,铁路、公路和水路的支出目标与去年持平。随着对地方政府融资平台所发行的表外债务的监管趋严,扩大专项债券的发行规模将提高地方政府融资的透明度。总而言之,我们预估2019年基建投资将实现8%-10%的增速,高于去年的3.8%。

货币政策:政府希望将广义货币供应量(M2)和社会融资规模增速与名义GDP增速保持一致。这意味着适度宽松的货币政策。相比之下,2018年金融去杠杆令M2扩张小于名义GDP增速。我们预计优质企业及融资平台的融资环境应有所改善。然而,财务状况不佳的企业仍将面临发债难的问题。虽然去年影子银行改革对民营企业的打击最大,但财力实力较弱的国有企业今年亦将面临改革的进一步压力。2018年12月政府重申处置僵屍企业,就是针对那些没有盈利且依赖政府资助以维持运营的国有企业。

本报告不构成评级行动。(完)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below