April 10, 2018 / 2:00 AM / 7 months ago

港报财经评论:中美博弈新常态下利TFM--信报4月10日

中美博弈新常态下利TFM/ 陆文

港股持续在30000点水平拉锯,好友视中美贸易谈判最终可达成和解,目前的疑虑带来震荡是理想收集期,特别是中国政经冒升势头不减,加上近年不少黑天鹅疑团均属虚惊,低位收集都带来可观回报;反之,淡友关注中美博弈似消减过往累积的可观升幅,疲牛终有完结时,近期高位大上大落是见顶迹象,加上连番闪跌闪升呈好淡通杀,令投资情绪有逆转之虞。看来好淡各有所恃短期势持续,令稍后「五穷」之说挥之不去,但中线看好似无妨,博弈成新常态,有利市场免疫力提升。

被视为左右目前全球投资市场起伏的中美贸战,经过早前双方分别针对500亿美元与1000亿美元的谈判筹码放在桌上,构成贸易战疑虑升温。双方特别是美方寄望在未来两个月的国会审议程序前争取到利己的结果,从中方透露两者表面渠道尚未有谈判接触,双方看似尚处口水战的强硬姿态阶段,开天索价下如何促使落地还钱的最终结果,估计最快亦要一个多月后才有较具体结果,势令全球资金避险情绪更呈波动,特别是美国官员以至总统特朗普以其语言伪术带来真假难分的谈判举措,在年内美国国会中期选举前争取民意及议席。

这场「大龙凤」何时结束言之尚早,从各方面利弊盘算,这场贸易战看似打不成机会逾半,不过全球两大经济体的领导者──习近平与特朗普均属强势领导作风下,短期入市政治风险着实不低,势成港股大幅起伏的连续催化剂。

稍后举行的海南博鳌论坛有习近平出席,最新涉及中国未来发展模式及落实改革措施的言论,在目前中美博弈敏感时刻下,重要性更大增,短期处于不稳的投资情绪下反响更大。

从中长线的宏观角度分析今次中美贸易摩擦,着实是因随着中国经济崛起直接威胁长期处领导地位的美国,后者更由一位唯利是图及主张美国优先的特朗普主政,面对中国正处于冒升期,令中美政经差距逐步收窄下,从历任美国总统过往较王道的政策改为霸道的行径是可理解。

过往笔者指出,美国选出上任总统奥巴马已有求变的民意支持,今次再选出新一任更重视本土利益的总统,可视为特朗普的使命,因此无论今次贸易战谈判结果如何,未来中美两大经济军事体的博弈势将有增无减,争拗的程度与频密性只属快慢之争,亦是中国未来走入国际舞台上,带来世界格局的必然变化。最后中美出现互惠共赢的协商,或是恶性竞争下拖慢全球经济的局面,一切等着瞧。期待年内今轮的争拗结果是美国取得某程度甜头,这正好促使中国加速深化改革产业,减低对美国市场的依赖,而「一带一路」更是加大与东盟及中欧连接的策略。

随着预期中美贸易博弈短期持续,笔者上周列出四大板块作为资金「换马」对象,无疑不少已累积可观升幅,较宜逢调整作吸纳,利用难预料的突发性利淡因素冲击作选择性收集,暂可以第二季中期为选股炒作对象;反之,踏入6月份可订下收割期,再评估当时形势作最新部署策略。维持今年内投资者宜灵活走位,改变去年Sit For A Million(SFM),目前较倾向Trade For A Million(TFM),除了透过多元化投资分散风险,面对板块轮动的资金「换马」加速,亦宜配合市场短期喜恶,作跟红顶白之举,更须注视相关股份要承受的风险与回报,多盘算值博率,作为提升及跑赢大市的基本元素。

中美博弈带来的政治风险难掌握,大市与个股的技术走势,正好是期内资金流向的「心电图」,强势股跑赢弱势股是不变定律。

基于上周恒指技术走势分析显示后市偏弱,昨天反弹依然受制100天线,10天、20天、50天线维持交叉回落,每次反弹的成交金额亦逊色,维持后市以28500至30500点为上落区间。而四大强势板块──医药保健、内需消费基建、中港地产及燃气新能源相关的公用事业板块,在昨天大市反弹下依然有跑赢大市的能耐,正好反映资金持续「换马」流入相关股份身上,静待争拗露曙光,才再考虑不明朗因素淡化的板块,这属后话。

昨天检讨一批强势股名单,可供短期入市投资者参考,医药板块有石药(01093)、国药(01099)、三生制药(01530)、石四药(02005)、绿叶制药(02186)、药明生物(02269)、上海医药(02607)、神威药业(02877)及华润医药(03320);内需消费有佐丹奴(00709)、雅士利(01230)、中国利郎(01234)、特步(01368)、日清食品(01475)及李宁(02331);公用股有煤气(00003)、中国燃气(00384)、龙源电力(00916)、港华燃气(01083)及大唐新能源(01798)。而近日强势的软件股有金蝶(00268)、中国软件(00354)及中国擎天软件(01297);内房股有越秀地产(00123)与华侨城(03366)。

值得一谈的是,市场正期待习主席在博鳌亚洲论坛带来新投资启示,包括去年曾提及的内地金融市场开放,不排除是昨天大市反弹的诱因。不过根据传统智慧,目前中美正在讨价还价,中国会致力保持其谈判王牌实力,部分涉及美国要求开放内地市场的措施难有太具体动作,将会集中配合推广「一带一路」,团结与东盟成员及欧亚国家,作为日后对抗美国施压的盟友。反之,对国内涉及战略发展规划的雄安区、大湾区及海南等地方发展或有更具体细则公布似较可取,对部分涉及政策扶持的产业及企业,成资金「换马」对象机会更高。事实上,滙控(00005)近日致力亚太区「一带一路」业务,亦开拓大湾区创新科技客户市场,昨天股价有反弹,其他企业亦会陆续提升相关地区的业务开拓呢!(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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