October 30, 2019 / 9:18 AM / a month ago

《中国债市综述》TMLF仍不见踪影期现货跌势不绝,关注明日央行动作

    * 市场热盼的TMLF仍不见踪影
    * 10年国债期货收创两个半月最大单日跌幅
    * 现券收益率普涨,三年金融债一度升近10bp
    * 关注10月最后交易日央行会否操作TMLF
    * 滞胀忧虑下,债市中期走势仍不乐观

    路透上海10月30日 - 市场热切期盼的TMLF(定向中期借贷便利)仍不见踪影,中国债市周三现券价格和国债期货依旧跌势不绝。失望情绪弥漫之下,午后中金所国债期货一度加速下滑,止损盘纷纷涌出,10年主力合约收创两个半月来最大单日跌幅。
    
    银行间债市现券收益率普涨,其中三年金融债收益率升势最为凌厉,一度近10个基点(bp),临近尾盘抛压趋缓,市场稍作喘息。    
    
    交易员指出,周四为10月最后一个交易日,按季度首月进行TMLF操作的惯例,明日TMLF现身的可能性犹存,加之凌晨美联储将公布最新利率决议,再度降息的概率很大,关注明日央行在公开市场的动作。
    
    他们并认为,猪价暴涨引发的通胀预期被不断调高,而经济又暂时难见明显回暖动力,在滞胀忧虑阴影笼罩下,即便明日有TMLF操作,也只能提供暂时的支撑,债市中期走势仍不乐观。
 
    “下午国债期货砸那会儿心态已经崩了,都是止损盘,现券也是。尾盘缓过来一些,又有传明天要做TMLF的了,但这种局面下,即便做了又能怎样,”上海一银行交易员称。
    
    华南一券商交易主管亦认为,目前空头格局已成,明日即便央行进行TMLF操作,对债市的刺激作用也只是短暂的,“TMLF来来回回传了几天,已经不是主要矛盾了,除非价格下调,但应该不可能,至少(央行)背不起这锅。”
    
    根据央行货币政策司司长孙国峰此前透露,定向中期借贷便利(TMLF)基本上都是在季后首月第四周进行操作。上周央行未进行TMLF操作,市场原本预期操作时点可能会后移至本周。    
    
    外界基本预期,美国联邦公开市场委员会(FOMC)周三1800GMT公布政策声明时会宣布降息25个基点。若美联储这次降息,将是年内的第三次降息,利率目标区间将降至1.5%-1.75%。投资者还将从中寻找线索,了解决策者是觉得他们已经采取了适当行动应对国内经济面临的潜在阻力,还是觉得有必要继续放宽政策。
    
    剩余期限近10年的国开190210券最新报在3.8050%,上日尾盘为约3.7775%;国开190215券最新报在3.755%,上日尾盘为约3.72%。10年国债活跃券190006收益率最新成交在3.315%,上日尾盘为3.30%。
    
    三年金融债今日成为重灾区,国开190207券最新成交在3.22%,上日尾盘为3.145%。
    
    
    上海一基金公司投资经理表示,“信用债也开始抛售了,估值+10bp(成交),已经明显蔓延到中高评级信用债了。持续这样下去肯定不行,如果利率这个水平,实体融资成本会继续上。”
    
    一级市场方面,农发行下午招标增发的一、七和10年三期固息债中标收益率分别为2.6489%、3.8861%和3.9088%,投标倍数2.23倍、2.27倍和3.48倍。
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间17:07     五年期          10年期
                TF1912          T1912       
  现价(元)       99.225          97.110
 较上结算价涨      -0.17%          -0.32%
      跌                       
 盘中最高(元      99.430          97.500
      )                       
 盘中最低(元      99.150          96.980
      )                       
 
    
    **逆回购集中到期,但资金仍偏松**
    
    尽管中国央行公开市场连两日大额逆回购到期且依旧无操作,银行间市场周三资金面仍偏宽松,隔夜回购利率持续下滑,跨月的七天价格波动有限。月末财政投放助流动性总量充足,尽管市场预期的TMLF(定向中期借贷便利操作)始终未现身,也无碍平稳跨月的大局。
    
    交易员并指出,若明日公开市场仍无TMLF操作,将打破此前操作惯例,这表明随着食品价格大涨加剧通胀压力,央行货币政策基调将相对谨慎,资金面整体仍会延续稳势。
    
    “TMLF应该不做了,央行也说有财政投放,这时候再做资金就太多了,而且通胀压力也不得不考虑,”华东一银行交易员称。    
    
    她认为,猪肉价格上涨力度明显超预期,且带动其他蛋白类食品价格全线上涨,这种情况下也会制约货币政策空间,央行也不会让资金太宽松。
    
    中国央行周三公告,临近月末财政支出力度加大,可对冲央行逆回购到期等因素的影响,为维护银行体系流动性合理充裕,今日不开展逆回购操作,为连续三日无操作。据此计算,公开市场今日净回笼2,000亿元人民币。
    
    据路透统计,本周央行公开市场有5,900亿元逆回购到期,主要集中在周二和周三,其中今日到期2,000亿元。
    
    北京一保险机构交易员称,今日流动性整体仍比较松,资金价格也在逐步下行,七天回购盘初成交还在2.9%-3.0%附近,随后逐步回落到2.7%-2.8%。
    
    上述银行交易员并谈到,因为通胀忧虑近期债市走势很弱,同业存单发行利率也涨得很快,“(国有)大行一年(期)要3.1%才能发得掉,一周前也就3.03%。”
    
    (完)

    
 (发稿 边竞;审校 张喜良)
  
0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below