April 24, 2020 / 9:47 AM / a month ago

《中国债市综述》中短券止盈盘兑现长券震荡偏强,TMLF缩量续做影响有限

    * 长券全日震荡偏强,10年国债期货续创近期新高
    * 中短券止盈盘兑现,但抄低买盘承接力量仍强
    * 金正恩消息仍扰动市场,A股走弱避险情绪回升
    * 资金仍宽七天利率续涨,TMLF缩量降价影响有限

    路透北京4月24日 - 中国债市周五延续前日短弱长强走势。银行间债市10年国债活跃券收益率下行近3个基点(bp),中金所10年国债期货主力合约续创近期新高,中短券收益率则涨跌互现。交易员称,中短券获利回吐压力渐增,但资金充裕下低位买盘承接力亦较强,全日振幅略增。
    
    他们并指出,今日开盘10年期国债券价惯性上涨,但定向中期借贷便利(TMLF)消息出来后,续做规模大幅缩水,市场担忧资金面或有变化,引发一波止盈盘兑现。午后抄低买盘再度入场,致中短端券价跌幅收窄,长端利率债走势全日震荡偏强。
    
    今日10年期国开债190215最新成交为2.8725%,与上日尾盘2.895%;10年国债190015最新成交2.475%,上日尾盘2.5025%。
    
    短期限品种方面,两年期国债200002券最新成交收益率为1.36%,上日尾盘1.28%。五年期国债200005券最新成交收益率1.82%,上日尾盘1.835%。七年期国债190016券最新成交收益率2.26%,上日尾盘2.30%。                                                                                                                                                           

  “现在资金价格有点下不动了,短券(券价)继续上涨阻力较大,长券补涨后也可能会告一段落了。”华北一银行交易员说。

    他并表示,早盘TMLF缩了2,000多亿,可能市场有点担心资金面会收敛,交易盘抛了一波短的,不过午后隔夜资金价格仍徘徊在1%以下,买盘又把收益率给买下去了。  
    
    央行周五大幅缩量续做到期定向中期借贷便利(TMLF)且利率下调20个基点(bp)至2.95%,同中期借贷便利(MLF)持平。业内人士认为,虽然此次操作规模较到期大幅缩减,但并不能说明央行货币政策宽松的态度有转变,在政治局会议明确提出降准降息后,货币宽松趋势仍在,年内进一步下调公开市场操作利率仍是大概率。
    
    中国新冠肺炎疫情爆发以来的流动性乐观预期引发中短券一路受捧,债券收益率曲线急速陡峭化,近期长端补涨曲线呈现趋平迹象,但海内外疫情蔓延不止,国内政策对冲力度如何,仍是左右债市尤其是长端走势关键性因素,债市曲线短期继续走平空间不大,但如何演绎仍存不确定性。   
    
    华东一银行交易员表示,近两日金正恩的消息,对市场情绪扰动较大,市场担忧其健康状况恐引发地缘政治动荡,需密切留意消息面的变化。此外,今日A股走弱,避险情绪回升亦将对债市形成支撑。
    
    美国总统特朗普周四继续对朝鲜(北韩)领导人金正恩病重的消息大浇冷水,但他不愿透露自己是否曾与朝鲜官员有所接触。“我认为报导是不正确的,”特朗普在白宫每日例行简报会上表示,并称他听说报导是以“旧的文件”为依据。
    
    新冠病毒疫情疑虑犹存之下,中国股市周五下跌,全周亦录得跌幅,但跌幅有限,因中国当局承诺出台更多措施提振经济。沪深300指数收跌0.86%,至3,796.97点,沪综指收跌1.06%报2,808.53点。
    
    以下为中债到期收益率曲线中10年国债和国开债收益率及利差图表: 
            
    
    以下为中国金融期货交易所各主力合约的收盘情况:     
  北京时间15:31      两年期           五年期          10年期
                  TS2006         TF2006            T2006       
   现价(元)        102.65           104.55          103.315
 较上结算价涨跌      -0.01%           0.00%            0.19%
 盘中最高(元)       102.7          104.630          103.485
 盘中最低(元)      102.51          104.265          103.005
 
       
    **资金仍宽七天利率因跨月续涨,TMLF缩量降价操作影响有限**
        
    中国银行间市场周五资金宽松不改,隔夜利率依旧在1%下方,七天则因跨月续反弹近20个基点。交易员称,今日央行TMLF虽缩量续做,对流动性影响不大,且价格调整亦在情理之中;而缴税近尾声扰动亦不明显,流动性宽松预期下料跨月基本无忧。
    
   “今天隔夜跟前几天差不多,七天因为跨月需求增多了,价格也就上来了,”华北一银行交易员说,“TMLF虽缩了量,但也还好,毕竟隔夜还在1%以下,即使央妈不操作,也影响不大,资金量还是很充裕的。”    
            
   “缴税截至到今天,但是非银好像也没有太明显的感觉,有些七天价格1.25%-1.4%不等的都能借到,加权价格借也压力不大,”北京一券商交易员说。  
     
    国家税务总局办税日历显示,本月申报各税种的截止日期为24日;去年4月截止期为4月18日。    
    
    上周五召开的中共中央政治局会议,提出财政和货币政策要同时发力,以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。稳健的货币政策则要更加灵活适度,运用降准、降息、再贷款等手段,保持流动性合理充裕,引导贷款市场利率下行,把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。 
       
   (完)

    
 (发稿 张晓翀;审校 张喜良)
  
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