June 14, 2019 / 1:19 AM / a month ago

分析:贸易战下寻求避险 基金经理寄希望于中国消费

路透悉尼/香港6月13日 - 对于那些试图规避中美贸易战相关风险的投资人而言,投资中国或许是一个奇怪的选项。然而亚洲基金经理正将资金投入中国股市,因当地中产阶级规模不断扩大,长期前景看俏,这胜过关税的短线疑虑。

资料图片:2018年12月,北京城市天际线。REUTERS/Jason Lee

这也是对中国因应贸易战而祭出的积极政策投下信任票;中国和美国的贸易战不断恶化,已经导致中国经济受创、令全球金融市场陷入不安、并引发全球经济衰退疑虑。

这些焦虑已经迫使投资人转进防御型投资,包括避险货币日圆JPY=、黄金以及美国公债等等。

矛盾的是,对于中国而言,美国竖起的进口障碍并非百害而无一利,因这让中国更有动力推动经济转型,由投资导向增长转为由消费及服务业导向的增长。此外,中国超过4亿的中产阶级人口,更是吸引基金经理的一大诱因。

“2019年持有中国聚焦内需个股的策略非常成功,尽管贸易紧张局势、宏观经济转弱以及人民币关键‘7’点位的消息迭出,”骏利亨德森投资亚洲除日本股票策略投资组合经理Sat Duhra称。

“不受贸易问题影响的运动服饰和饮料业表现良好,他们的强势品牌形象以及高利润率,吸引了寻求减少周期性及全球贸易曝险的投资者,”Duhra称。

内需对中国每年经济产出的贡献率已经超出75%。

为振兴本国经济,中国已向银行注入资金,加速批准基建支出并推出数万亿元人民币的减税措施,来支持消费和企业。当局并表示可能会采取更多刺激措施。

地方政府也纷纷响应。广东省上个月推出29项促消费措施,包括放宽购车限制等。

**安全、乏味、具防御性**

消费类股相对而言未受影响。尽管不断升级的贸易战已导致沪综指.SSEC自4月中以来下跌11%,但该板块年内迄今仍上涨17%。

中证全指主要消费指数今年迄今涨近50%,信息技术指数涨逾24%,追随指标股指中国沪深300指数的涨势。

沪深300指数同期上涨了22%,超过MSCI明晟亚太地区(除日本)指数所录得6%的涨幅,以及标普500指数.SPX15%的涨幅。

比如,火锅调料企业颐海国际(1579.HK)股价今年已上涨逾100%,2018年更是蹿升了155%。在上海上市的青岛啤酒(600600.SS)股价涨逾30%,海天味业(603288.SS)则飙涨了51%。

“我们并不认为贸易战会给中国消费领域造成太大影响,”日兴资产管理驻新加坡的投资组合经理Robert Mann表示,他认为中国服务业有投资机会。

“中国做得更多的是扶助消费。所以,这是一个藏身的地方。”

霸菱大中华区投资主管杜敬创(Khiem Do)也预计,从消费必需品到公用事业股,这类“安全、乏味的高收益防御性股票”将继续在中国有出色表现。

品浩(PIMCO)亚太投资组合管理联席主管Robert Mead说,如果全球经济陷入衰退,品浩指望从美国和澳洲公债那里寻求避险,但也认为中国国债有投资机会。截至2019年3月,品浩管理着1.76万亿美元资产。

**保持警惕**

这些基金经理中,没人将衰退作为基本情景假设,但他们大多认为增长面临下行风险,并且美联储可能放松政策,这样的结果或将损及美元,最终让亚洲市场获益。

期货市场目前押注,美国到2020年9月底前将降息接近100个基点。

基金经理也担心中国经济放缓较预期更糟,甚至全球贸易中断,这都会给整个地区造成风险。这也是他们很多人转移部分资金,投入印尼和印度等市场的原因,这些国家受变化莫测全球贸易的影响较小。

道富全球市场(State Street Global Markets)亚太区宏观策略主管Dwyfor Evans认为,在阴霾逐渐遍布全球之际,南亚是最好的选择。

“北亚的问题是太容易受到全球形势影响。但对印度和印尼来说这个问题就不明显,因为它们不太受需求驱动。”Evans说道。

近期这两个国家都重新选举了领导人,为期待已久的经济改革铺路。此外,油价下滑也可能给印度带来进一步的推动。

不过对一些人来说,或许以不变应万变就是万全之策。

“保存实力,伺机而动似乎是最好的对策,”花旗全球策略总监Mark Schofield说道,其对专注亚洲的新兴市场股票的投资建议是“略微加码”。

tmsnrt.rs/2X3YUZP tmsnrt.rs/2R9SnHu

(完)

编译/审校 张明钧/刘秀红/王颖/艾茂林/孙茉莉/李春喜/王兴亚

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