May 14, 2019 / 3:06 AM / a month ago

焦点:贸易战升级 测试中国对人民币贬值的容忍度

路透上海5月13日 - 中美贸易磋商陷入僵局,驱使人民币兑美元周一贬至逾四个月最低水准,令人猜测中国央行可能在放任人民币走软。美国日前提高了中国商品的关税,中方则已宣布反制措施。

资料图片:2010年11月,北京,美元和人民币纸币。REUTERS/Petar Kujundzic

但多数市场人士预计,中国不会在贸易战中以人民币急剧贬值作为武器,以免出现破坏市场稳定的资本外流,而且可能被外界视为报复性举措。中美之间的经贸谈判仍在持续。

美国政府周五将价值2,000亿美元中国输美商品的关税税率从10%上调至25%。美方要求在贸易协议中包含中国承诺对相关法律做出具体修改,而中国外交部表示中方从来不会屈服于外部压力。

中国财政部周一宣布,计划在修订后的600亿美元目标清单上,对5,140种美国产品征收5%至25%的进口关税。公告称,关税将于6月1日起生效。

“贸易谈判陷入僵局,正在给中国带来巨大的经济不确定性,因贸易对中国GDP增长的贡献在20%以上,”华宝信托宏观经济学家聂文表示。他说,在贸易不确定性升温的背景下,人民币兑美元很可能破7。

人民币兑美元即期周一跌0.8%至6.8721,为1月3日以来最低收位。后来人民币跌破6.88,抹去今年全部涨幅。

离岸人民币兑美元一度跌0.9%至6.9071元,为12月24日以来最低。

在岸人民币大跌后,通常中国大型国有银行会大举抛售美元,以支撑人民币。但交易员周一表示,他们几乎没看到这种操作的迹象。

“我没有感受到银行带来的压力,实际上,我看到许多大型银行在买美元,或许是为他们的企业客户购买,”上海一中资银行交易员表示。有美元融资需求的企业希望对冲人民币进一步走软的风险,尤其是美国加征关税可能给人民币施加更大压力的情况下。

**微妙的平衡**

另一名市场参与者称,政府周一未出手护盘支持人民币,显示市场目前暂能靠自己的力量稳定的“微妙平衡”。

他表示,尽管北京方面容许人民币贬值,但市场普遍认为,在岸人民币兑美元汇率6.9是央行希望捍卫的关键价位,市场人士尚未尝试把人民币推得更弱。

“贬值有利于对外贸易,但可能对市场信心的稳定有影响。”他说。“必须在这两者之间求取平衡。”

中国的平衡行动不仅只是维护市场信心。由于中国经常帐料将从几十年以来的盈余转为赤字,人民币汇率波动预计将变得更为剧烈。

在中国寻求更多的投资组合流入,并力争被纳入全球股票和债券指数,以帮助抵销资金外流之际,汇率稳定也极其重要。

“中国担心大幅贬值可能破坏市场信心,并导致更多资金外流。”瑞银(UBS)经济学家Tao Wang在一份报告中称。

西太平洋银行宏观部门负责人张淑娴称,中国在对美国做出回应时不太可能过于依赖汇率,因为“中国需要资本流动来弥补贸易流动放缓的影响。”

“不过,市场很可能有这种感觉,即中国在这个节点上更愿意让其货币走软,”她说,在很多亚洲货币面临压力之际,“这(可能)会打压人民币。”

自2015年8月汇改以来,中国央行已动用1万亿(兆)美元外汇储备来稳定人民币。

在汇改后的两年内,大型国有银行不断在国内现汇市场卖出美元来支持人民币。市场普遍认为这些银行是代表中国央行采取行动。

到2018年,大型国有银行转为在国内远汇市场出脱大量美元换成人民币,通过控制人民币远汇价格来抑制贬值预期。

掉期业务操作让国有银行获得即期美元,然后在现汇市场卖出美元,从而在不影响中国外汇储备的情况下支撑人民币。

交易员称,周一未见到大规模掉期操作的迹象。(完)

编译 张涛/李爽/张若琪/汪红英;审校 徐文焰/李婷仪/张荻

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