March 22, 2018 / 12:06 AM / 4 months ago

焦点:随着特朗普刺激作用消退 美联储预期未来将紧缩货币政策

路透华盛顿/旧金山3月21日 - 特朗普政府减税及政府支出举措或许两年内还会深深影响美国经济,最新的美国联邦储备委员会(FED/美联储)预测显示,货币政策迈入“有限制的”领域,为逾10年来首见。

资料图片:2015年9月,美国华盛顿,美联储总部。REUTERS/Kevin Lamarque

决策者周三公布的新一轮预测是最清楚不过的表示,大规模财政刺激带来的较高短期成长,或许在未来会以利率高到足以对经济有刹车作用的形式来付出代价。

自2007-2009年金融危机以来向来是由截然不同的看法占据主导。美联储过去十年的焦点一直是放在要提供多大的宽松力度,以期让经济稳当地进入充分就业且低通胀的模式。

然而,在美联储的最新预测中,政府税改和支出计划的影响似乎让这类软着陆希望有所减弱。

美联储预计财政刺激提振经济增长会持续两年时间,但对经济没有明显的长期刺激作用。随着失业率下降,通胀率略超过美联储目标,美联储料在2020年将利率提高至3.5%,比当前预估的“中性”水准高0.5个百分点。

美西银行(Bank of the West)首席分析师Scott Anderson表示,低廉的融资成本延续一段时间后,利率对消费者和企业信心的不利影响可能远超过以往类似的利率水平。

对2019年和2020年的政策预估似乎是“数次加息,这确实提高了美联储加息过度并导致经济下行的风险,”Anderson说。

**从“适度约束”到有所倾向**

美联储主席鲍威尔在记者会上把这种政策路径称为“适度”约束,但强调这是各位决策者的预估中值,并不是美联储的正式预测。此外他还表示,对未来数年的预期存在高度不确定性。“我不会太过关注”。

但美联储发布的新“点阵图”和经济预估的确开始暗示出,美联储对总统特朗普迄今各项经济刺激计划综合效应的看法。

鲍威尔和他的同事们预测,财政刺激会将失业率压低至3.6%这一经济繁荣期的低点,且似乎已经为此做好准备,而并不担心通胀升得太快。

然而政策效果会消退,长期经济成长速度会跌至年率1.8%左右,远低于特朗普誓言他的税收和支出计划所能刺激达到的3%水平。

“未来一两年经济成长加快将是财政刺激的结果,而非生产率永久性改善这样的结构性因素所致,”Cornerstone Macro的分析师Roberto Perli写道。

美联储的应对并不一定会触发衰退。但这的确暗示,特朗普的计划会需要代价。

“这就是利率的现实道路,” PGIM Fixed Income首席经济分析师Nathan Sheets认为,“我从未见过有哪一家央行的升息周期没有升过头的。”(完)

编译 戴素萍/李爽/郑茵 审校 李婷仪

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