March 9, 2018 / 2:02 AM / 3 months ago

焦点:关税与贸易战疑虑对美国金融市场的影响

路透纽约3月8日 - 美国总统特朗普对进口钢铁和铝征收关税的计划,上周以来在金融市场引起轩然大波。他刚一宣布这一打算,就燃起了可能爆发全球贸易战的担忧。

资料图片:2016年12月,美国纽约,纽约证交所外的华尔街路标。REUTERS/Andrew Kelly

特朗普坚持征收关税,尽管面临来自共和党同僚的反对,而且其它国家誓言采取报复性措施。周四,特朗普宣布对进口钢铁和铝分别征收25%和10%的关税,但豁免了墨西哥和加拿大,未如先前他所承诺的那样对所有国家课税。不过其他国家也可以申请豁免。

投资者认为,特朗普宣布的关税措施不如其最初计划那么强硬,而且可能被用作北美自由贸易协定(NAFTA)和其他贸易协议的谈判筹码。但投资者仍然担心,这是否会成为导致全面贸易冲突的第一枪,招致其它经济体立即采取报复行动。

“加拿大与墨西哥得到豁免,这是好消息。对其它国家存在一些弹性,这也是好消息,”美国佛州Cumberland Advisors的董事长兼投资总监David Kotok表示,“关税、配额及壁垒的整个主题仍然令人不安。贸易战没有赢家。”

以下是特朗普关税计划已对资产价格产生的影响,以及未来可能对市况产生的影响:

**股市**

特朗普的行动演变成全面贸易战的可能性,已导致股市投资者失去定力。而在此之际,上个月下挫10%的急速修正,造就波动性更高的交易环境,已经让投资者坐立不安。

据瑞银集团(UBS)的策略师,如果升级成贸易战,有可能降低未来成长预期以及股票估值。

“虽然他稍微有所后退,但终究还是关税,如果你是专注于市场的全球主义者,那么从政策角度来看,毕竟还是朝着错误的方向在走,”康乃狄格州JonesTrading的首席市场策略师Michael O’Rourke表示。

市场策略师认为钢铝关税本身的整体影响有限。但关税计划已对特定产业的企业股价造成压力,例如机械公司与汽车制造商,因为关税措施可能增加他们的成本。

投资者的一个反应就是转进业务主要偏重美国国内市场的小型股。自2月28日特朗普首度宣布关税计划以来,以小型股为主的罗素2000指数已上涨约4%,远高于主要代表跨国企业大型股的标普500指数.SPX的同期涨幅。

**美元**

整体而言,外汇市场不喜欢任何形式的贸易干预,之前美国政府所采取的保护主义做法就曾导致美元走软。

据道明证券(TD Securities)估算,前美国总统布什(布希)(George W. Bush)以及克林顿分别在2002年和1995年推出的关税举措,导致美元总体跌15%,不过当时也有其他因素打压美元汇价。

分析师曾表示,美元面临的最大风险源自可能出现的资本流出。他们说,如果风险人气严重恶化,其影响将盖过美元作为避险货币相对于新兴市场货币的短期优势。

上周特朗普公布关税计划后,美元兑多数货币都下跌,其中兑日圆跌至逾两年低点。美元指数周四涨0.5%,因最终的关税决定不像交易员原先担忧的那么严重,市场压力有所缓解。

**债市**

相比其他资产类别,关税对美国公债市场的潜在影响较不是那么明朗,可能得视贸易限制对经济的冲击程度而定。范围广泛的关税恐增添通胀压力,进而可能提高美国联邦储备委员会(美联储/FED)额外升息的机率,对债市产生负面影响。

贸易限制也可能令中国等贸易伙伴不悦。中国是美债的最主要持有国。因而可能致使该国减少美国公债购买,甚或减持美债作为报复,不过分析师认为这样的机率很低。

债市对近来关税头条的反应,基本上是做为担心股市震荡投资者的避风港;收益率随股价涨跌同步升降。(完)

    编译/审校 张涛/陈宗琦/李爽/张若琪/张荻/戴素萍

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