February 1, 2018 / 1:34 AM / 19 days ago

专栏节选:中国股市大船入港?--今周刊「老谢开讲」

(本文由台湾《今周刊》杂志提供,节选自2月1日出版的当期「老谢开讲」专栏)

闷了一整年的中国深沪股市,进入二○一八年逐渐苏醒,在香港挂牌的腾讯,元月尚未结束已创下一六.一六%的惊人涨幅,大涨了六十五.六港币,也带领香港恒生指数大涨逾一○%,在美国挂牌的阿里巴巴也涨到二○五.二三美元,今年以来的涨幅更高达一七.七%。

阿里与腾讯就像是中国两只翅膀般,成了带领经济的双箭头,包括先前我们提及的盛宝银行(Saxo Bank)在内的投资银行都预测,未来市值会突破一兆美元的企业不是苹果,而是阿里巴巴与腾讯。因为这两家新经济公司有中国十三亿人口的大市场作后盾。

以腾讯为例,腾讯在○四年六月十六日在香港挂牌迄今,短短十三年,腾讯已成为香港最大市值企业,以元月二十九日腾讯收盘价四七一.六港币来算,腾讯的市值是四.四兆港币,换算成美元是五七五六亿元,拿到全球来评比,目前居冠的仍是苹果的八六二三亿美元,居次的是Alphabet(谷歌母公司),第三是微软,第四名是日正当中的亚马逊,第五名就是腾讯,已正式超越脸书的五四○四亿美元,腾讯挟人多势众的网民,再加上集团如八爪鱼不断分化,从众安保险、阅文、易鑫集团等子公司分拆上市,腾讯压倒始终进入不了中国的脸书,可说顺理成章。

而下一个焦点可能是股价一度跌到七十二.五美元的阿里巴巴,去年一年阿里创下一一九%的惊人大涨幅,今年元月又大涨一七.七%,股价最高来到二○五.三三美元,市值达五二五六亿美元,直逼波克夏A股的五三○五亿美元,已是全球第八大企业,也是全球市值挺进五千亿美元的八强之一,阿里巴巴在电子商务步步进逼,下一场戏码可能是阿里巴巴与亚马逊的较劲。

**腾讯+阿里巴巴市值威,吸国际巨资赴中淘金**

美国由Facebook(脸书)、Apple(苹果)、Amazon(亚马逊)、Microsoft(微软)及Alphabet(Google母公司)组成的FAAMG五家超级企业,现在要再加上腾讯及阿里巴巴,变成FAAMG+2,有了腾讯与阿里巴巴引路,众多投资机构一八年会更加积极在中国寻找投资机会,中国市场会是一八年国际巨资淘金新乐园?

去年一年美国股市光芒万丈,道琼指数大涨二五.○八%,S&P五百也涨一九.四%,那斯达克涨二八.二%,费城半导体指数大涨三八.二%,而中国股市涨幅相对落后,去年深圳A股下跌三.五%,成为全球罕见下跌的市场;有大型金融股支撑的上证则上涨六.五%,外国人才能买的B股,上海B股去年几乎没有涨跌,深圳B股上涨三.一%,相较于有腾讯加持的香港股市去年大涨三六%,系出同门的深沪股市涨幅相对落后。

深沪A、B股在一七年涨幅落后,一大原因是一五年中国股市大泡沫吹破了,当时上证指数大涨到五一七六点,当天股市价量齐扬,上证爆出一.○六兆元人民币的超级巨量,当天深市也创下三一五六.九六点的高价,成交量也达九三○○.三一亿元人民币,两市相加成交量达两兆人民币,深沪股市创下超级天量,不久传出一位长沙股民跳楼身亡,证监会进场清查违规交易,两市崩跌,从此中国股市进入两年多的休养生息,一七年是黯淡无光的一年,可以想见。

但今年元月尚未结束,上海A股拉出六.五四%的大涨幅,已超过去年全年,而深圳A股今年涨一.○七%,也比去年全年下跌三.五%好得多,而深圳B股元月也超过去年全年涨幅,上海B股元月涨一.六%,也强过去年的零涨幅,从这个现象来看,正当全球股市居高思危,像道琼工业指数从○八年迄今大涨三○九%,费半指数更大涨七三一%,亚洲的印尼上涨逾五倍,印度涨近四倍,菲律宾超过四倍。

**GDP+进出口均成长,中国经济下调后首见**

相对来看,中国股市表现相对落后,在滚滚资金大潮下,一八年国际巨资很可能相中中国股市的新投资机会。

从基本面看,中国是全球第二大经济体,每年国内生产毛额(GDP)仍保有六.五%以上的成长,在香港召开的亚洲金融论坛上,众多投资机构看好中国股市今年的表现,有五五%投资机构认为中国会是亚洲今年回报率最好的市场。

汇丰控股CEO欧智华认为全球股市基期已高,今年恐怕出现震荡,中国增长高于全球,可望有较大抗跌力道。中投总经理屠光绍认为中国增长转向中高速,过去主要在基建及传统行业,未来在新经济带动下,中国可以找到更多投资科技股的机会。

一七年中国交出六.九%GDP成长,这是中国经济下调七年来首度见到的成长,中国国务院总理李克强称中国经济已由高速增长,转为高质量增长。中国进出口也有较大增幅,去年出口十五.三兆人民币,较一六年成长一○.八%,进口十二.四兆人民币,成长一八.七%,顺差二.八七兆人民币,约四二二五亿美元,都是近几年好成绩。

另外,一度跌破三兆美元的外汇存底止跌回升,如今又到三.一九兆美元,这显示中共中央过去一年控管外逃资金见效,也让人民币从六.九六回升到六.三一一.又创下一年多新高,人民币由贬回升,也在中国加入MSCI的号召下,让进入中国的资金前仆后继。

过去一年中国大市值企业股价显着上涨,从总市值来看,A股前十大企业,去年一年市值显着增加,最具代表性的是市值最大的银行股,目前中国工商银行市值二.六兆(人民币,以下同)居首,建设银行二.四兆居次,农业银行一.四兆排行第四,中国银行市值一.三兆,居第六,过去中国四大银行股性牛皮,但一七年起,醒目资金进场买进权值股,像工商银行从四.三五涨到七.六九元,涨幅近五成,建设银行A股从五.二九涨到九.八八元,涨了八三%,农业银行也从三.○九涨到四.六八元,中国银行从三.三九涨到四.七九元,涨幅都将近五成。从股市泡沫后,四大银行蛰伏两年、动也不动,这一年来总算大鸡晚啼,股价翻扬五成以上,也带动深沪股市摆脱谷底回升。

目前中国前十大A股,除了四大银行的中国工商、建行居前两名,中国农业银行第四,中国银行第六,而招商银行股价从十三.六拉升到三十五.三五元,市值达八四四一.一亿,也抢下第十名,也就是前十大A股,银行占有五席,还有两席是寿险公司。

这些年中国平安比中国人寿更有力道,在深沪股市泡沫爆破后,中国平安股价一度跌到二十四.六五元,这回一口气涨到八十一.二八元,市值高达一.三兆,超过中国人寿的八八○七亿,中国人寿在一五年底股价跌到十九.○三元,去年最高涨到三十五.三八元,现在约三十元左右,市值远远落在平安之后,今年平安培养出另一只生蛋金鸡是陆金所。一一年九月成立的中国本土FinTech企业——陆金所,目前财富管理部位约一.六兆,这次将在香港IPO(首次公开募股),初步估值约四六八○亿港币,大约六百亿美元,中国平安会是最大赢家。

除了五档银行股、两档寿险股,剩下来是两档传统产业股,一个是市值一.七兆的中国石油及八九三五亿的中国石化,中石油排第三,中石化排行第九,但中国大市值企业最具话题性的是贵州茅台,金融海啸后,贵州茅台股价一度跌到九十九元,一四年习近平打奢下,茅台股价也跌到一一八.○一元,今年茅台展雄风,股价涨到七九九.○六元,市值一度达一兆,目前贵州茅台市值仍有九二四九亿。

**茅台领涨白酒股,五粮液、洋河上演大惊奇**

茅台在中国不断有话题,像是今年茅台推出戊戌狗年纪念酒,以一六九九人民币发售,市场根本买不到。一四年的马年纪念酒,在网路喊到八一六六六元,连去年一二九九元人售出的鸡年纪念酒都到三九九九九元,买了茅台摆在家里也成了增值标的,这也是茅台股价历久不衰的主因。

茅台拉起白酒股的大行情,在禁奢令中跌到十四.三三元的五粮液,今年涨到九十三.一八元,市值达三一一五.六亿,市值第三的洋河股份从三十六.八元涨到一三九.○二元,泸州老窖从十五.五五元涨到七十五.二六元,市值也有九二二.六亿,山西汾酒从十二.五元涨到六十七元,市值达五六六.四亿元,水井坊从六.四元涨到五十四.八六元,市值也达二二九.三亿,这些白酒股在过去三年都出现好几倍的大涨幅,茅台传奇袭向中国白酒股。

**在美挂牌新锐「京东」,借力腾讯股价直飙**

另一个是在美国挂牌的中国企业,如今也成了醒目资金的猎物,目前这类公司超过一四○家,其中阿里巴巴是中国在美挂牌最大企业,往下如中国移动(CHL)市值二一七○.四亿(美元,下同),中国石油(PTR)一五○三.三亿居第三,中国石化(SNP)一○七四.八六亿第四,第五是中国人寿(LFC)的九六五.五亿,然后是百度(BIDU),百度二十九日在美国收盘二五三.七三美元,市值八八一.○二亿,昔日百度、腾讯、阿里巴巴号称BAT三雄,如今阿里巴巴、腾讯都奔驰到五千亿以上,反而百度停留在一千亿以下,BAT三雄缺了一脚,现在京东可能跟上来。

在美国挂牌的后起之秀京东(JD),背后有腾讯的加持,今年股价发愤图强,二十九日一度冲上五十美元,市值跑到七一一.二亿,已具有超越百度的架式,京东是中国第二的电子商务企业,有了腾讯当后盾,京东的刘强东无后顾之忧,大展雄图,看来今年市值有挑战千亿美元的机会,这也是大家今年投资美股的好标的,京东超越目前第七的中海油(CEO)应不是难事。

中国在美前十大市值企业,后面三席都与网路平台有关,排名第九网易(NTES)目前市值四三一.五七亿,是线上游戏企业,排行第十的是新浪微博(WB),微博是后起之秀,但现在市值二八八.九一亿,比新浪多出两百亿美元以上,在后面直追的还有携程网(CTRP),市值二四六.一六亿,近年很多在美挂牌企业也想回中国上市,像奇虎三六○就率先回到A股挂牌。

除了这些醒目标的外,像中国行业龙头,如安全监控的海康威视,市值已到二九○一亿人民币,在产业已所向无敌,在家电业崛起的格力电器,在董明珠领军下,市值达三三二九.八亿人民币,方洪波领军的美的集团市值,已撑高到三八○六.八亿人民币,这些具全球竞争的中国一线企业,其实未来都是外资进入中国的必备标的,像中国在香港挂牌的瑞声控股、舜宇光学、丘钛企业、吉利汽车、比亚迪都值得留意。(完)

注: 1.专栏作者老谢--谢金河,为《今周刊》发行人兼财讯文化事业执行长。

2.以上评论不代表路透立场。

整理 高洁如; 审校 曾祥进

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