June 14, 2018 / 1:27 AM / a month ago

科技龙头领航的全球牛市--今周刊「老谢开讲」

(本文由台湾《今周刊》杂志提供,节选自6月14日出版的当期「老谢开讲」专栏)

二月以来,全球小股灾造成投资人心生恐惧,纷纷加码警告投资人,像商品投资大师说,此波全球股市回档的可怕,可能是他此生仅见,原苹果的投资大股东卡尔.伊坎(Carl Icahn)也说,这次股灾灾情会比一九二九年还恐怖,他们的恐惧诉求,只造成股市的短期回档,并没有造成结构性失控的回档,关键在二月以来迄今,全球科技龙头股价迭创新高,其中代表性的龙头科技公司至少有八家。

第一家是全球市值最大的苹果电脑,今年股价再度写下一九四.二美元历史天价,苹果市值跑到九五三九亿美元,今年苹果手机销售不如预期,但股神巴菲特一句恨不得把市场上所有苹果股票买回来,造成苹果股价再度走高,看起来挑战一兆美元市值目标在望。

第二家是线上购物巨擘亚马逊(AMAZON),股价写下一七一四.五美元的历史天价,市值跑到八三一九亿美元,亚马逊超越微软、谷歌,成为全球市值第二大企业,亚马逊创办人贝佐斯(Jeff Bezos)也稳居全球富豪第一名宝座,今年亚马逊股价已大涨四五%,这么大市值依然跑这么快,令全球惊叹。

三是微软,从奈德拉(Satya Nadella)领军以来,微软全力在云端业务奔驰,这次股价跑到一○二.六九美元,市值跑到七八四九.五亿美元,因为微软股价涨了一九%,如果从二○一七年初的六十一.九五美元起算,这一年半来,微软市值跳升八成,而且市值跑赢谷歌,这是大家难以想像的事。

美国前五大市值企业FAAMG,这次除了谷歌股价未创新高外,六月七日脸书股价涨到一九七.○九美元,市值跑到五七○五亿美元,今年以来,脸书股价也涨了十一.六九%,不过这一年脸书纪录不佳,创办人马克.祖克柏(Mark Zuckerberg)形象也受到很大折损。

受到剑桥事件影响,马克.祖克柏在美国、欧洲两地奔波。最近脸书的数据安全风波又扩大,《华尔街日报》引述脸书发言人的说法,称从二○○七年起,与六十家设备生产商达成数据合作协议,包括四家中国公司,除了华为外,也有联想、OPPO及TCL,《纽约时报》指责脸书罔顾美国国家安全及用户秘密,以资讯交换为手段,试图在中国市场取得一席之地,脸书开发了一款软体允许进行有针对性审查的工作,这个秘密直到一位过去三年负责与中国高层沟通的高层离职,真相才曝光,这个事件让脸书公信力跌落谷底,也使得脸书在FAAMG的个股中,股价表现相对弱势。

另一个是Alphabet,欧盟竞争事务委员会又对谷歌滥用Android市占优势,排挤竞争对手违反市场公平竞争,谷歌可能又吃下巨额罚金,这使得美国前五大市值公司股价创新高,唯有谷歌单独掉队。

再往下一层看,威力最大的是网飞(Netflix),今年股价写下三六九.八三美元天价纪录,市值达一六○七.六亿美元,Netflix市值超越迪士尼(Disney),是难以想像的事。今年以来,网飞股价大涨九二.六五%,威力惊人,网飞在线上串流脱颖而出,带出了影视产业新趋势。

另一个独领风骚的是,在高速运算晶片以GPU脱颖而出的辉达(NVIDIA),今年辉达股价写下二六六.五九美元历史天价,市值达一六一八.三亿美元,今年以来辉达股价大涨三七.七%,表现可圈可点,辉达创办人之一的黄仁勳是台湾人,过去辉达只是一家绘图晶片IC设计公司,没想到现在成了AI最重要推手,辉达推出的高速运算伺服器遥遥领先全球,也使股价十倍速跳升,二○一四年辉达股价只有十六.七七美元,如今市值股价涨了十五倍。

除了辉达大红大紫外,今年在半导体产业,美光在DRAM寡占暴利,股价从四十一.一二美元涨到六十一.三九美元,今年拉出四九.二九%的涨幅,再创新高纪录,市值也挺进到七一一.九亿美元。另一个是过去三年市值都不敌台积电的英特尔,今年股价大放异彩,英特尔股价最高涨到五十七.五九美元,市值达二六八三.六九亿美元,领先一直徘徊在二○○○亿美元的台积电,英特尔今年以来股价上涨二四.七六%,表现优于台积电。

**阿里巴巴超越腾讯,坐稳亚洲第一**

亚洲市值最大的阿里巴巴,最近股价跑到二一一.七美元,市值达五四二一.九五亿美元,今年以来股价上涨二二.七七%,表现优于腾讯,在香港挂牌的腾讯元月创下四七六.六港币天价后,今年股价一度跌到三七五.四港币,现在在四一九港币,市值三.九七九兆港币,市值五一一一亿美元,已被阿里巴巴追上。阿里巴巴超越腾讯,一般认为腾讯分拆太多旗下独角兽公司,造成市值折损。

从股价表现看,今年网飞、亚马逊、美光股价表现最优,其次是辉达、英特尔、阿里巴巴及苹果,这些企业都在美国挂牌,也使得科技股表现远优于道琼成分股及S&P 500,今年那斯达克指数从六九○三.三九拉升到七六九七.四一点,涨幅达十一.五%,远胜于道琼指数二.四三%的涨幅。

自从二月小股灾迄今,市场经过三个月调整,美国科技龙头股几乎全面破顶,市场动能压倒一切,这些个股频创新高,引来更多被动基金涌入,资金出现全面抢高现象,到目前为止,美股出现两个主流趋势,一是科技龙头表现优于那斯达克指数,那斯达克又优于S&P 500,也优于道琼成分股,另一边是微型股ETF优于罗素二○○○,也优于S&P 500及道琼。这显示本土中小型股在加速上升,两者堆叠,故成资金同时向大的科网龙头,及小型的美国本土中小型的挺进现象,最近罗素二○○○指数从二月小股灾以来的一四三六.四三大涨到一六七九.九九点。

**川普祭出减税方案,资金回流美国**

资金有效率运行,形成资金更集中的现象,这可能与美股今年有二.五兆美元资金回购自家股票,或派息给股东或拿来作收购合并有关,美国这二.五兆美元巨资从何而来?这其中有一.五兆美元是减税效应节省出来的,另外是美国企业手上的净现金,另有一部分是以往美国企业赚了大钱,把资金暂存在海外避税的钱,这次川普除了祭出减税方案外,还以低税率吸引这批寄存在海外的美国企业资金回流美国。

根据UBS统计,二○一八年美国公司会将这些巨额资金用作如下分配,一是派息用上五○○○亿美元,回购股票使用七~八○○○亿美元,合并收购用掉一.三兆美元。UBS比对到五月底为止,回购年初迄今,金额已上升八三%,股息发放平均增加九%,购并金额增加一三○%,这些资金如果完全执行,等同S&P 500市值约增加一○%,约美国GDP十二.五%。

今年二月美国出现小股灾,市场人心浮动,大家对今年美股转向保守悲观,加上巴西货币贬值,拉丁美洲状况频传,土耳其近年也动荡不安,亚洲的东协股市也出现显着回档,但美股一枝独秀,这是因为川普今年创造了股市的新动能,最近川普在推特上频频引用经济数字,例如,美国失业率下降到三.八%,如果从金融海啸最高峰的九.八%下降到现在,美国失业率的下降非常显着,五月美国新增就业人数二十二.三万人,也比预期高出很多,这正是川普努力营造的有感经济。

**科技创新提供动能**

除了新资金推升股市,美国的科技创新也提供了动能,像六月五日苹果举行全球开发者大会,发表了iOS 12等多个更新系统,这其中watchOS集中提升系统效能,包括FaceTime新增最多三十二人总通话功能,用户可于FaceTime及Messenger设定个人的Memoji,同时也可针对手机使用时间过长推出限时功能,计算APP的使用时间,协助使用者设定使用上限。

此外,苹果还推出AR技术量度实物的APP「MEASURE」,并提供ARKit给开发者开发不同的AR APP。库克在开发者大会表示,全球苹果APP开发者,已达二○○万人,创历年最多纪录,目前全球每周有五亿人登入App Store,成为全球最大应用程式市场,到了这个月App Store将累积获利超过一○○○亿美元,这是App Store发展的新里程碑。

苹果在新一代开发者大会上也发布watchOS,新增追踪训练,并加入瑜伽、健行两项运动项目,也增加对讲机功能,方便朋友间不需拿起电话就能通话,以往使用者需要开启APP及选择运动类型才能记录运动的情况,新系统可以让手表自动记录用户行动,并可以选择运动类型。

为防止用户过度使用手机,苹果在iOS 12加入「SCREEN TIME」APP,计算每个APP使用时间,并将之分类,让用户可以掌握自己使用APP的状况,报告除了显示使用APP时间,也计算用户平均每月收到推播通知的数目,及每次使用手机持续多久?而家长也可利用iCloud远端监控子女使用手机的时间,这个开发者大会又推升了苹果股价再上一层楼。

**黄仁勳个人秀十足,如贾伯斯再世**

在台北国际电脑展上,除了辉达黄仁勳的个人秀张力十足,英特尔资深副总裁暨客户运算事业群总经理宋义潇(Gregory Bryant)在台北发表主题演讲,也谈到三个科技运用发展趋势,包括聚焦(FOCUS),创新(CREATE),及连结(CONNECT)会是未来个人工作与生活的需要,这也是PC所需的发展新方向。

宋义潇指出,5G对网路要求进一步提高,个人电脑也需要持续连结上网。在演讲会场上,他也宣布与美国电信商Sprint合作,明年会推出5G手提电脑,他认为电脑用户愈来愈容易被打扰,当他们要专注工作时,用户都会倾向使用个人电脑,所以要在形体、电池、效能上进一步提高配置,电脑提升工作族群效率,并且在电竞族群兴起后,英特尔会继续与硬体生态圈合作,专攻特定用户市场的电脑。

在台湾,除了英特尔发表会,所有人最聚焦的是五月三十日在台北大直万豪酒店黄仁勳的个人秀,他身穿黑色皮衣,足足演讲二小时,现场塞爆二千多人,彷佛是贾伯斯再世,这次他强调高速运算伺服器,DGX-2以人工智慧自动辨识花朵照片,每秒达二五○○○张,他秀出目前全世界最大人工智慧GPU伺服器。

黄仁勳发下豪语,辉达人工智慧效能要在二○二八年再成长一○○倍,可以看得见,再过十年,下一代人工智慧的革命,将带给科技界翻天覆地的惊人发展,台湾的伺服器产业,将随着辉达一起发展,像纬创的纬颖、广达的云达都享有一片天。

科技创新是人类发展的一条康庄大道,今年全球股市已进入十年的牛市,稍有风吹草动,投资人形同惊弓之鸟,从二月的美国小股灾,到三月的美国贸易战,一直以来,金融市场都不平静,但是科技网路龙头领航,不但带头创新高股价,如果一直没有改变,全球股市牛市格局不会改变。(完)

注: 1.专栏作者老谢--谢金河,为《今周刊》发行人兼财讯文化事业执行长。

2.以上评论不代表路透立场。

整理 高洁如; 审校 乔艳红

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